皮海洲：A股两极分化并非“A股港股化”

王麒麟 · 发表于 2017-6-4 15:45

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A股两极分化并非“A股港股化”

今年以来，A股市场的行情表现出严重的两极分化走势。在上证指数总体平稳的情况下，以白马蓝筹股为代表的“漂亮50”走出节节高升的走势，其中贵州茅台、云南白药等个股更是接连创出历史新高。而除了“漂亮50”之外的“要命3000”却连连下挫，其中三分之二的个股股价低于2015年到2016年股灾时的低点，更有超过150只个股的股价低于1849点这一历史大底时的低点。

对于A股市场的这种走势，有舆论将其称为是“A股港股化”。本人以为，这种说法并不合适，是对“A股港股化”过于表面、过于狭隘的一种理解。

应该说，香港股市确实存在股票价格的两极分化现象。以香港主板为例，既有股价在270港元以上的腾讯控股，也有大量股价在1元港币以下的股票，股价最低的中建置地甚至只有0.01港元。但投资者应该看到的是，香港股市的这种股票价格的两极分化是长期形成的，而不是在某一个时期、某一个阶段形成的。更不是像当下的A股市场，只有“漂亮50”才漂亮，其他的“要命3000”却要投资者的命。这种较长时间的“一九”分化——甚至还达不到“一九”比例的分化，不仅香港股市没有，就是全世界都没有，只有A股市场独有。所以，不能简单地将A股市场的这种两极分化走势狭隘地理解成“A股港股化”。

而且，香港股市股票价格的两极分化是一种市场行为，但A股市场的两极分化却是一种行政干预，是投资者在股市面临困境时的一种自保。

为什么说A股市场的两极分化是一种行政干预呢？因为今年以来，监管者对市场的监管进一步加强。股市能炒什么股票不能炒什么股票都受到监管者的干预。除了蓝筹股的炒作没有受到管理层的打压之外，其他任何题材任何股票的炒作，都受到管理层的干预。甚至就连有着实质性利好支撑的被称为是“国家大事、千年大计”的雄安概念股的炒作，都受到管理层的打压。如此一来，市场资金只能集中到蓝筹股的身上，因此，这种对蓝筹股的炒作，很大程度上是管理层行政干预的结果，同时也是市场资金在股市困难时期的一种自保行为，即抱团取暖。所以，A股市场的这种两极分化走势显然不能认为是“A股港股化”。

实际上，正是由于A股的两极分化带着强烈的行政色彩，所以，这种两极分化也并非是价值投资的选择。这与香港股市也是存在着很大的不同。香港股市的两极分化，基本上可以认为是价值投资的结果。但当下A股市场的两极分化显然并非如此。不仅被打压的个股很多都是被市场错杀，而且就是市场对“漂亮50”的炒作，也是一种投机炒作行为，与市场对其他题材股的炒作并没有任何本质上的不同，只不过是以价值投资的名义所进行的炒作而已，只不过是将炒作的题材换成了“业绩项”。正是在这种炒作下，“漂亮50”股的A股价格远远超过了H股的价格。就连工行、建行这样的银行股溢价也在20%以上。因此，A股市场的两极分化很大程度上与“A股港股化”无关，它仍然还是一种“投机炒作化”。

跟庄天天乐 · 发表于 2018-3-18 06:39

待审核

wuxg9998 · 发表于 2017-6-4 16:13

A股两极分化并非“A股港股化”

王运成 · 发表于 2018-6-4 10:39

待审核

lxm678 · 发表于 2017-6-4 15:51

感谢楼主的分享！

cmbbcs · 发表于 2017-6-4 16:05

感谢楼主的分享

maozedong · 发表于 2017-6-4 16:19

感谢楼主的分享

fw_dsp · 发表于 2017-6-4 16:20

感谢楼主分享

zhuimingtui · 发表于 2017-6-4 16:22

感谢楼主的分享

hfzhou · 发表于 2017-6-4 16:52

谢谢楼主分享

binqing1 · 发表于 2017-6-4 17:02

感谢楼主的分享！辛苦了！

沙里淘金1 · 发表于 2017-6-4 17:10

辛苦了辛苦了辛苦了辛苦了

lyy0914 · 发表于 2017-6-4 17:16

谢谢你的分享

心想事成553 · 发表于 2017-6-4 17:23

谢谢楼主分享

秋风秋雨江淮人 · 发表于 2017-6-4 17:24

谢谢楼主的分享。

跟庄天天乐 · 发表于 2017-7-19 12:19

量友上午好！！！！！

fj5605 · 发表于 2017-8-27 21:49

谢谢老师分享！

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