七年之痒 改革破冰

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【市场风险是否释放完毕？】新年过后，沪深股市持续暴跌，经过这样大幅度的下跌，估值泡沫已经挤出不少，市场风险释放也很充分，因此后市会有较好的投资机会，大反弹就在眼前。甚至有人还认为，到这个时候，市场是该反转了。现价：2900.97 涨跌：-106.68 涨幅：-3.55% 总手：198721697 金额（万）：20660396 换手率：0.00%上证指数行情??领涨个股??大盘资金流向??股市直播??进入上证指数吧领涨行业1、航天航空涨幅：-0.59%上涨：8家下跌：7家领涨股：耐威科技涨幅：10%2、文教休闲涨幅：-1.3%上涨：7家下跌：9家领涨股：全通教育涨幅：5.7%　　新年过后，沪深股市持续暴跌，上证综合指数指破位3000点，深圳成分指数破位10000点。面对暗淡的行情，很多投资者感到十分忧虑。不过也有人提到，经过这样大幅度的下跌，估值泡沫已经挤出不少，市场风险释放也很充分，因此后市会有较好的投资机会，大反弹就在眼前。甚至有人还认为，到这个时候，市场是该反转了。　　市场是否存在很大的投资机会，以及是否具备了反转的基础，这是一个很大的问题，此处先不作讨论。这里需要研究的是，现在能不能说市场风险已经得到了充分的释放呢？估值泡沫还存在吗？有人以上证50指数样本股目前市盈率才10来倍，沪深300指数样本股的市盈率也不够20来倍为例，力图证明股市已经跌出了价值，因此也是到了底部，接下去会有大行情，并且行情的重点就在以上证50指数和沪深300指数样本股为代表的蓝筹品种上。　　坦率说，对这样的观点，笔者是有疑虑的。首先，股市是个整体，现在有近3000家上市公司，不能仅仅以其中的10%或5%作为唯一的评判样本。不同板块之间的估值差异还是很大的，并且不适合简单地加以平均。所以，只是拿部分数据来对投资价值作泛泛而谈式的分析，毫无意义。其次，即便是那些蓝筹股，恐怕也是要以动态的角度来分析，而不能凭想当然。　　从我国上市公司的构成来看，大盘蓝筹股虽然数量不多，但因为规模大，利润占比也高，因此一直是市场中的代表性品种。其中又以银行、石化、钢铁、煤炭、有色金属、电力和水泥等基础行业企业为重点。长期以来，所谓的说蓝筹股有投资价值，主要也就是因为这些股票市盈率和市净率都比较低。但问题在于，自从中国经济进入新常态以后，原先那种基础行业业绩领先的局面，已经发生了变化。譬如说像商业银行，两年前它们总体业绩增速还在两位数，而去年恐怕只有2%了，一些大型商业银行甚至可能出现零增长。至于钢铁、煤炭以及有色金属等，现在则面临大面积的亏损。即便是过去盈利能力很强的石化，如今在国际油价低迷的情况下，收益也是大幅度下降。这也就意味着，相对于2015年的上市公司年报而言，绩优股的组成会发生重大变化，很多原先的常客可能不得以要退出这个行列。这也就提示出，在今年年报集中披露期，人们会看到那些过去的蓝筹股中，恐怕有相当部分会出现业绩变脸，并且由于其权重作用，进而导致包括上证50指数和沪深300指数在内的一些指数的平均市盈率大幅度上升。如果真是那样的话，这些公司的低估值的故事就没有办法再讲了。同样的，市场也就很可能因此而出现因为不少规模比较大的上市公司业绩下滑，从而导致市场整体风险上升的问题。现在人们谈到上市公司市盈率，都是按照

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下周应当还要跌没量啊

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