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四股迎来重大拐点即将爆发2

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发表于 2015-5-11 07:30 | 显示全部楼层 |阅读模式

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  华仪电气(行情13.39 +3.4%,咨询):2015年迎来业绩拐点,环保业务重塑估值

  类别:公司研究机构:国泰君安证券股份有限公司研究员:洪荣华,谷琦彬,刘骁日期:2015-05-06

  维持增持评级 。风电 EPC 和运营将助推业绩快速增长,2015 年迎来业绩拐点,预计2015-2017 EPS 0.42(-0.33)/0.65(-0.39)/0.87 元,参考同行可比公司估值,考虑环保业务布局已近完成,打开新的成长空间,2016 年风电运营开始贡献业绩,给予2016 年28 倍PE,维持18 元目标价。

  定增加码“运营+EPC”,助力风电业绩翻倍增长。华仪集团(26%)和员工持股计划(约4%,对象42 人,主要管理层均参与)认购定增,认购价格为9.63 元/股(距离现价仅35%),锁定3 年,彰显大股东和管理层对公司未来发展前景的信心。依托近1GW 路条资源储备,风电业务由单纯整机制造拓展至“制造+EPC+运营”,增长持续性更强,避免2015 年抢装后风电业务下滑风险。预计2015、2016年EPC 各确认75MW,共带来1 亿元利润增厚。公司转变过往资源换市场策略,将持有最优质资源运营,预计2015-2017 年风电运营新增150/150/200MW,2017 年风电运营利润贡献占比将超过25%。

  农村污水处理业务布局渐趋完整,订单落地可期。目前市场忽视公司环保业务的价值和成长性,我们认为针对潜在市场空间1000 亿的农村污水处理蓝海市场,公司从“技术(博汇特、法国Vivirad)-设备(与北控水务合作)-工程(预计通过外延并购)-运营”全面布局,借力浙江“五水共治”,有望实现跨越式发展。

  风险因素。风电场建设和并网低预期,环保外延扩张进度低预期。

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发表于 2015-6-3 03:55 | 显示全部楼层
顶一个,谢谢分享!!!{:soso_e100:}{:soso_e100:}{:soso_e100:}
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发表于 2015-6-5 05:26 | 显示全部楼层
感谢老师提供的精彩分享。{:soso_e100:}{:soso_e100:}
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发表于 2015-6-19 09:12 | 显示全部楼层
支持一个,赞一个!!!{:soso_e179:}{:soso_e100:}{:soso_e100:}
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发表于 2015-7-19 07:12 | 显示全部楼层
愿股海明灯越来越亮,让获益股民越来越多!{:soso_e181:}
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发表于 2015-8-3 01:05 | 显示全部楼层
愿股海明灯越来越亮,让获益股民越来越多!{:soso_e181:}
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