需求复苏叠加投资贡献

狐狸糊涂

国金证券发布研究报告表示，巨星科技（002444）是亚洲最大的手工具企业，主要从事中高档手工具、手持电动工具的研发、制造和销售。公司对市场有深刻的理解，整合了国内的制造资源，依托研发能力和响应速度 ，为海外客户提供一站式的服务。 　　受益美国房地产市场的稳步复苏：公司产品约有75%出口到美国，主要客户为美国大型装饰装建材连锁超市。在较低的房贷利率支持下，美国房地产正从底部稳步回升，成为其 经济增长的一个亮点。美国商务部公布的数据显示，近期新屋销售、新屋开工、营建许可均创下5年以来的最高水平，而二手房的库存则降至10年来的最低位置。
　　轻资产经营，对外投资提供加速器：公司的发展以研发、渠道、品牌为三个核心立足点，生产环节则有60-70%采取外协加工。公司以不到2亿元的固定资产，撬动着超过20亿元 的年销售收入，并贡献超过2亿元的年净利润。轻资产运营的特点，使公司具有较高的抗风险能力，并提供良好的现金流。2011年以来，公司先后对浙江杭叉控股、卡森国际进行参 股投资，已取得初步成效，如果继续获得突破，其独特的成长模式也将随之成形。
　　预测公司2013-2015年EPS分别为：0.788、0.947和1.118元，维持“买入”评级，合理价值为18.13元。
　　风险提示：在美国整体经济并非强劲的背景下，公司的定价能力受到一定的抑制，如果人民币对美元出现大幅升值，将对公司的利润表现形成影响。

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