医药股5.20暴跌评析

勇儿马甲

广东省5 月17 日发布《关于征求广东省药品交易相关规则（征求意见稿）修订意见的通知》
    通知中规定，广东省今年将摒弃药品招标采购、转而实行依托第三方电子平台的交易采购模式，这一“政策实验田”趋势演变符合发展趋势，但从征求意见稿来看，有四点超出人们预期：
    一、过度保护了外资药。医保目录品种分5 个质量层次来分组竞价，每一质量层次最低价者获得带量采购。专利、原研和单独定价3 个层次都有利于外资药，国产药只能在GMP 组竞价撕杀。我们判断：外资药将在广东省中高端医院市场占领更大市场份额，外资药企在华畅销药品种（拜糖平、拜新同、络活喜、波立维等）将放弃其广东基药市场。
    二、医保品种5 个质量层次中没有包含首仿、并通过欧美认证达到国际水平的国内龙头。
    三、医保目录品种交易规则：医疗机构只能在交易平台上填报采购品种、剂型规格和采购量，不能直接选择生产厂家，因此在最低价者获得带量采购的规则下，广东模式对药价的杀伤力大。而重庆药交所，医疗机构是可以选择生产厂家的，因此对药价的杀伤力很小。
    四、基本药物双信封综合评审，价格权重分高达90%、质量权重分仅10%，这与3 月15 日卫生计生委公布的“国家基本药物质量优先、价格合理”相左。我们认为：国内药企大多数大普药品种将在广东被迫陷入基药价格战。
    广东药品交易采购目前是在征求意见稿阶段，预计7 月1 日开始实施，冲击国产首仿龙头的不利政策有修正可能，而且该政策仅在广东试行，对全国市场影响有限。广东经济发达、药品消费水平高、广东省医保资金充足，因此，我们认为广东药品交易采购模式不具备向全国复制的可能性，而且其本身在广东实行还有待完善。我们相信：信立泰这样的高端专科处方药（氯吡格雷）首仿（领先上市12 年）并通过了欧美认证达到国际水平、一定可以通过有效途径区别于其它后续仿制小药企、获得广东市场的良好增长。信立泰股价若超跌，我们建议投资者把握买入机会。
    医保品种5 个质量层次中包括优质优价、利好于中药龙头。
    由于中药独家品种独家剂型在全国市场的中标价维护得很好，报价竞价时没有竞争对手。我们判断：中药独家品种和独家剂型（天士力、康缘）不受冲击。国产绝对领先且在广东销售规模小的通化东宝也不受冲击。二代胰岛素在广东省的市场很小，在最低价者获得带量采购的规则下，我们判断通化东宝将放弃广东基药市场、专注于医保市场。

勇儿马甲

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勇儿马甲

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平安股市

（天士力、康缘）

吖吧才

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★★★深海

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★★★深海

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救生圈

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