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今天看到新浪微博热推的巴菲特八项投资标准：“1、必须是消费垄断企业。2、产品简单、易了解、前景看好。 3、有稳定的经营史。 4、经营者理性、忠诚，始终以股东利益为先。5、财务稳键。6、经营效率高、收益好。7、资本支出少、自由现金流量充裕。 8、价格合理。”
不知道是哪位大牛的总结，看似精辟，但对于普通投资者却依然是照葫芦画瓢，实难操作指导。“前景看好？财务稳健？价格合理？”
史玉柱先生近期风头强劲，作为投资人蛰伏十年的民生银行伴随着股价翻番，据说浮盈七十多亿。其2012年在民生最低谷时接连买入主动被套在今天看来无疑是神的作为，一时价值投资者欢欣鼓舞。作为中国被话题最多的企业家之一，史总从巨人的陨落到保健品的崛起，再到网游的惊鸿一瞥，当下又成功晋级最成功的价值投资者。
史总与价值投资的引领者巴菲特、芒格共同的背景都曾是企业经营者，都曾经历过企业经营的失败，并重新换过跑道在企业经商上站了起来，并将企业经营的思考引入投资领域。
在巴菲特、芒格看来，价值投资中的“价值”是多余的。投资如果投的是企业，赚取的是企业经营利润的分享，那么投资就是给好生意（商业模式）、好团队（管理）付出合理的价格。何谓合理的价格？这是估值问题，从相对估值的PE、PB、PEG、EV/EBITDA到绝对估值的自由现金流折现模型（DCF)、股利折现模型（DDM）等，图表数据公式一大堆，唯一不可以复制的是投资者对于企业的认识理解程度，是否懂这个企业！懂与不懂产生的是估值差异，投资分歧并最终体现在股价上。懂与不懂，最好的方式是参与其中，运营类似企业或是作为旁观者伴随企业成长都是有效的方式之一。
估值方法，没有好坏之分。数据工具的掌握，只要努力学习，熟练只是时间问题。但妄图以数个公式来衡量所有企业的投资与否无疑是痴人说梦，只有洞悉数据背后隐射的商业模式和团队才能穿透企业数据迷雾，才能避开价值陷阱，这是需要不折不扣的企业参与历练才能获得的技能，这也是巴菲特、芒格和史玉柱作为投资人却更像哲人的本质，他们从企业历练中提纯了投资的本质：“股票收益源于企业”。
蛇年新春，与同好价值投资的同学们共勉：投资就是办企业，选择一个自己喜欢而又乐于思考、践行的行业是成就投资体系的基本功，没有懂的生意，就不可能有成功的投资。史玉柱推崇的博友@东博老股民 是身边最好的范例，看民生银行如数家珍。羡慕赚钱不如学习方法论，从身边学起。正如同@Hilong所说“真正有企业运营、管理经验的投资者很少，所以大部分人逃避不了亏钱的结果”。
@TOPCP总结的史总投资民生银行路径值得思考“冯仑当年很低的价格卖了民生的股权给史,史在持有的过程中想的就是分红,只有媒体,投资者看到的是股价的浮赢浮亏.企业家看到的是分红多久能回本.这是企业家跟炒股的区别所在,因此决定了结果。”二元思考
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发表于 2013-2-13 02:11
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发表于 2013-2-13 02:32