十一券商看后市:欲振乏力 短期走强难度较大

小鱼儿，

　欲振乏力 不进则退

　　□申银万国[微博] 钱启敏

　　本周股市震荡回调，上证综指失守2100点。从目前看，大盘数次上攻未果，随着人气趋淡、成交萎缩且年终临近，后市不进则退的可能性较大。操作上，建议以退为进，保持谨慎。

　　首先，本周受海外市场动荡影响，股指震荡回落。从盘口看，由于2130点阻力重重，多头人气日渐散淡，市场交投一减再减，观望气氛有增无减。在此情况下，主力资金持续离场，每周五天全部净流出，这种釜底抽薪的结果，将使市场重心下移成为大概率事件。

　　其次，盘中热点匮乏，个股活跃度明显降低，虽然每天仍有数只个股涨停，但日涨幅达到5%及以上的个股占比已经下降到2%以下，显示短线市场的可操作性较差。尤其是前期机构抱团的酒类股、医药股出现补跌，有机构压仓的信号。而且，目前中小板、创业板走势疲弱，日K线六连阴，探底态势明显，可能带动大盘步入再次探底。

　　此外，随着年底的临近，资金面将趋于紧张，加上年末大小非解禁还有高潮，供求关系似乎难有持续性缓解。因此，从目前看，如果没有超预期利好干预，年内股市已无系统性上涨机会，短线盘整后不进则退的可能性较大，2050点及2000点整数关将先后面临考验。操作上建议保持谨慎，低仓位观望，弱势格局下现金为王。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2020－2090点

　　下周热点 暂无

　　下周焦点 成交量变化

　　区间震荡走势料延续

　　□光大证券(11.07,-0.31,-2.72%) 曾宪钊

　　虽然10月份CPI明显回落，但IPO市场化发行压力、美国财政悬崖等因素依然制约着投资者作多热情，2100点下方股指盘踞的时间和成交量都不足。从历史实证来看，在经济平稳的格局下，供求关系的趋紧将改变市场估值结构，高估值、成长性差的公司更容易受到市场抛压，而在经济转型过程中具有估值优势的公司更容易受到机构资金抱团，除全年业绩预增明显的公司外，部分季节性题材股也可关注。

　　10月份CPI数据同比上涨了1.7%，创33个月新低；PPI同比降2.8%，为15个月来首次回升。我们认为，虽然CPI的回落有利于货币政策可以运用的程度加大，但CPI与PPI差值的减小和10月底部分食品价格因暴雪天气的反弹将注定货币政策难有显著改观。本周央行回收近1000亿元资金，印证了货币政策稳定推进的决心，在临近年底的背景下，整个市场资金面并无显著的缓和迹象。我们认为，在经济增速向平稳过渡、货币政策仍延续稳健的背景下，资本市场政策则成为投资者关注的焦点。

　　虽然股改已完成，但中小股东与大股东信息不对称和回报不均衡的现象还有待改进。值得注意的是，无论是场外市场还是主板市场扩容的节奏都将趋于市场化，供求关系的矛盾将从上市公司的全流通转向股份制公司的全流通，如果没有大量的新增资金入场，中小投资者仍难以抵挡全流通带来的压力。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 1980－2120点

　　下周热点 百货、军工

　　下周焦点 经济数据、美国政策

　　2000-2145点箱体震荡

　　□财通证券 陈健

　　本周大盘在11月8日以2093.29-2092.57点向下跳空缺口形式再次击破了5、10、20、30、60日均线，显示出2100-2150点上档压力十分沉重，表明市场预期维稳动力减弱，部分资金先行撤离导致波动。当前管理层对于市场的呵护之意明确，但当前投资情绪仍然比较低迷，股市资金供应匮乏，若短期继续快速回落，遇到承接盘将是大概率事件，短期内2000-2145点箱体震荡仍然有效。

　　目前大盘仍处于复合头部与头肩底之争中，如果在2138点、2145点、2123点形成复合头，那么下跌量度则是1853点，如果在2029点、1999点和目前的低点形成头肩底，则反弹行情仍将延续。因此在技术面纠结时，在没有超预期政策的出台之前，多空变得谨慎，短期内2000-2145点区域箱体震荡仍然有效，不过均线系统已有利于空头。

　　三季报披露完毕后，多数股价风险得到阶段性释放，从目前至下一次财报披露尚有100天左右空挡期，市场可以暂时抛却业绩的烦忧。总体上看，主板将相对较强，创业板的风险较大。展望后市，短期不必悲观，大盘仍有机会向上修复；但中长期却不乐观，因为维稳是把双面刃，在短期内可以撑住行情，但也在积蓄下跌的动能。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2000－2130点

　　下周热点 铁路基建、新疆、低价房地产、军工

　　下周焦点 美国＂财政悬崖＂、维稳政策

　　维持弱市震荡格局

　　□新时代证券 刘光桓

　　本周沪深股市呈现震荡下行的格局。周初沪市大盘瞬间摸高2123点收出一根阳十字星，预示着大盘调整的开始，其后几个交易日大盘不堪空方的打压继续下探，周四受欧美股市暴跌的拖累大幅下挫，将2100点击穿，形成破位下行的态势。目前看，由于年底结账与外围不确定因素凸显，预计大盘后市将维持弱市震荡的格局。

　　基本面上，本周宏观经济数据显示目前经济正处在“通胀下行、经济上行”的运行格局中。10月份中国非制造业PMI为55.5%，环比回升1.8个百分点，显示非制造业经济发展态势良好，增速有所加快，表明政府扩内需、稳增长的政策效应进一步显现。周五公布的10月份CPI为1.7%，环比降0.2个百分点，创出33个月以来新低，主要是食品价格出现下降，通胀水平处于低位运行。10月份PPI同比下降2.8%，环比回升0.2个百分点，这是5个月以来首次小幅回升，显示企业对于原材料的需求在逐步增加，企业经济活动有所改善，未来随着政策的进一步落实，PPI有望继续回升。因此，短期来看，经济有企稳回升迹象，对A股构成一定的支撑，从中长期来看，A股市场中长期向好，目前中短期的调整是经济转型的正常反映。

　　流动性上，目前公开市场已成央行调节流动性常态工具，且目前已临近年底，故年内降准降息基本上已无可能。技术面上，目前大盘已跌破2100点整数关口并运行各均线之下，破位下跌、弱市下探的趋势比较明显。维稳行情已经接近尾声，随着机构资金年底结账时间窗口的临近，市场资金面预计将会更加紧张，再加上外围市场风险加大，后市A股市场将会面临较大的压力，操作上以谨慎观望为宜。