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经济大棋局之《十二五规划加快农业科技进步》
事件:本周，备受各方关注的中央经济工作会议即将召开。上周五，中央政治局
召开先行会议，分析研究了2012 年的经济工作，并提出明年要实施积极的财政
政策和稳健的货币政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性。会议提出，要进
一步夯实农业基础，完善强农惠农富农政策，加大“三农”投入，健全农业科技
创新机制，加强农田水利建设，促进农业稳产增产，不断提高粮食等农产品保障
能力。
一、政策导向分析
说起目前农科体制改革，随着中央经济工作会议召开的召开，“三农”问题
将再次成为市场关注的焦点。可以预见，明年政府在农业水利方面还将有相关政
策出台，农业水利相关个股很可能会成为弱势下市场各方资金追逐的焦点。值得
注意的是，此前有部分机构的研究报告，都将明年的“一号文件”指向农业，从
近期农业政策的密集出台来看，市场各方对于2012 年“一号文件”将再度聚焦
农业的预期也愈发强烈。
目前，我国正处于从传统农业向现代农业变迁的过程中，而由成本驱动的农
产品价格上涨也成必然。中金公司研究指出，成本上涨与消费升级趋势或将助力
国内农产品价格中枢持续上行，并维持了超配农业股的观点。另一方面，《中国
应对气候变化国家方案》中应对气候变化的重大举措着力于大力开展植树造林，
加强生态建设和保护。发展碳汇林业也成为了我国应对气候变化的关键，相关林
业公司受到市场资金青睐。
从历史经验来看，岁末年初，农业板块都有一波不错的行情。有数据显示，
在最近7年中，每年的四季度，农业板块指数有5年要明显强于大盘。而在市场对
中央经济工作会议继续出台农业扶持政策的预期之下，已有部分资金先知先觉提
前布局，细心的投资者从近期农业股的强势表现可见端倪。从各家券商的研究报
告来看，拥有资源属性的农业类上市公司、受益农产品价格上涨的农业股以及政
策重点扶持的农业科技类上市公司被看好。
结合二级市场情况来看，在指数不断创出新低的表现下，农业科技有所表现。
神农大丰、丰乐种业等十几只农业概念股逆市翻红。
二、国际、国内粮食价格走势分析
从2011 年的价格表现来看，也基本能印证我们的判断，小麦、玉米和大豆价格
均出现显著下跌，而大米价格则出现了小幅上涨。预计2012 年全球农产品价格
的走势仍将延续今年的弱势。
11 年国内粮食微升，长期看涨。目前我国粮价主要由政府定价，从种植收益
以及粮食稀缺性的角度来看，我国目前的粮价是低估的。最近5 年我国对小麦、
稻谷的最低收购价提升幅度均在8%-10%，预计这一趋势将在未来几年维持。目
前国内耕地供给稀缺，18 亿亩的红线岌岌可危，粮食产量增长主要依赖单产水
平，而粮食需求却日益增长。对于农民而言，从事粮食生产的机会成本（进城打
工）也越来越高。农产品价格在目前的低位水平具有持续上涨的潜力。
四、水产品企业发展趋势分析
随着四季度需求旺季到来，水产价格出现普遍的大幅上涨。海参价格从8 月
初160-170 元/千克的水平飙升至210 元以上，扇贝价格则从年初的7 元/千克
涨至11 元/千克，鲍鱼价格从年初100 元/千克涨至目前250 元/千克。从价格
景气度的角度出发，我们对水产养殖公司的2012 年业绩谨慎看好，因此我们将
水产子行业的推荐顺序排在饲料之后，名列第二位。对于四家水产养殖的排序，
我们认为从稳健性的角度出发，选择獐子岛、东方海洋；从业绩弹性的角度出发，
选择壹桥苗业、好当家。
我们对四家水产公司未来的产能增长情况作了统计，作为价格因素以外的产量因
素判断依据。
獐子岛：按照投苗进度，扇贝收获面积10-13 年分别为35 万亩、45 万亩、65 万
亩和100 万亩。
好当家：目前3.5 万亩围堰海参养殖海域，今年增发完成后再增1 万亩，并且
有单产提高预期，今年产量约2000 吨，潜在产量2700 吨；苏山岛附近10 万
亩海域或将在不久后投入运营。
东方海洋：4.1 万亩底播海域，满产产能约1600 吨。10-13 年可捕捞量560 吨、
800 吨、1100 吨和1300 吨。
壹桥苗业：目前已完成1 万亩围堰，2014 年底完成4.5 万亩。可收获海参面积
11-14 年分别为500 亩、3500 亩、6500 亩、1.3 万亩。按照公司预测的单产水
平，产量可达120 吨、875 吨、1625 吨和3250 吨。
五、种业整合拉开序幕，关注龙头企业竞争力
根据USDA 报告，我国09/10 年度种子市场规模约550 亿元，为全球第二大
市场。目前蔬菜瓜果种子以外资控制为主，国内种业公司主要分布在玉米、水稻
这两个杂交品种。
种业整合拉开序幕龙头企业持续受益。（1）2010、2011 年为种子执法年，农
业部利用DNA 等技术大力打击套牌，净化经营环境，直接提升品牌企业销量。（2）
国家通过《农作物种子生产经营许可证管理办法》、《国务院关于加快推进现代农
作物种业发展的意见》一系列政策，大幅提高准入门槛，推动行业整合。（3）扶
持一批“育繁推一体化”企业，引导高校和科研院所推出商业化育种，未来种业
市场将形成企业为主体，创新为导向，研发成果可顺利转化的企业。
总的来说，种业股的投资逻辑有以下几点：（1）需求总量不增长（播种面积
不增长），但是市场容量稳步提升（单位种子价值的提升）。（2）买政策：看好政
策扶持的内资优势企业（隆平高科、登海种业）。（3）买竞争力：结构性机会（隆
平高科、登海种业、荃银高科）。目前A 股四家种业公司均处于品种扩张期。
隆平高科：水稻种快速低附加值品种，Y 两优六号等高附加值品种快速推广；玉
米种两套团队平行运作，安徽隆平主推隆平206；合资公司主推利合16。
登海种业：登海先锋2.5 万吨产能已达满产；自有超级玉米品种潜力巨大，登
海605 等超级玉米品种在10/11 产季推广不足500 万亩，未来有望达到2000 万
亩以上。
敦煌种业：敦煌先锋2.8 万吨产能已经达产，宁夏先锋2.8 万吨产能目前投产
不到1/4，将在未来2 年逐渐投产。
荃银高科：独享两系杂交稻四大明星品种中的两个（新两优六号、两优6326）；
新两优六号目前在杂交稻品种中全国推广面积第二（超500 万亩），并仍在增长
势头中；两优6326 在综合性能上更胜前者，潜力巨大；玉米种业务加强收购，
亦大有可为。
丰乐种业（000713）受益十二五规划加快农业科技发展
一、1 号文件或落实农业科技
12 月12 日，一位参与该文件起草的国研中心农业专家告诉本报记者，明年
一号文件将聚焦于农业科技改革，主要内容包括：农业科研体制改革、农技推广
体系重建、增加现代种业、种植养殖和农产品加工的科技投入等，目的是保障农
产品的供给，保证国家的粮食安全。
二、中国种业之舟加快发展迫在眉睫
大豆，几乎全部使用国外的洋种子，玉米，先锋公司的先玉355 正逐步蚕食
东北三省的玉米种子市场。
农业部统计数据显示，除大宗粮棉油等主要农作物育种外，目前中国有50%以上
的生猪、蛋肉鸡、奶牛良种以及90%以上的高端蔬菜花卉品种还是依赖进口；有
70%以上的先进农产品加工成套设备依赖进口，而大多数国产农机产品仅相当于
发达国家上世纪70 年代水平。
全国政协委员、农科院生物技术研究所研究员黄大昉称，中国的种子产业，
研发单位太多，低水平重复现象严重，而种子产业则缺乏龙头型的大公司，全国
8700 多家种子公司，其中只有10 家上市，这些所谓的上市公司销售额也不算很
大，研发能力极弱。
实际上，种业受到重视，从农业部近期的人事变动中也能看出端倪。11 月底，
著名植物分子遗传学家、中科院副院长李家洋出任农业科学院院长和农业部副部
长。上述接近农业部人士称，李将分管农业部与科研相关的一些司局。
郑风田称，在一号文件出台之前，与之有关的各个部委尤其是农业部和科技
部实际上已经在开始部署农业科技创新和种业发展的工作了，各种配套文件也已
经陆续下发给地方农业和科技部门。“只不过一号文件一提，这一工作会更加给
力，财政部、发改委这些部门在给钱和批项目上会更加重视。”
三、公司简介
公司主打品种浚单20 的市场占有率较高,推广面积居全国第二,仍处于稳定
增长阶段,预计年增速20%以上。公司在两系杂交稻领域具有领先优势,自有品种
较多,推广面积较大,品质优良,在黄淮海区域市场占有率10%以上,预计整体业务
可保持小幅稳定增长。 |
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狗仔卡
发表于 2011-12-14 20:39
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