兴业证券：后续行情或迎来较大程度的修复

看量养龙

　　兴业证券：后续行情或迎来较大程度的修复

　　本轮大跌后AI的景气优势和产业趋势并没有证伪，但估值和筹码压力已显著消化，同时美国非农不及预期、美伊冲突缓和也为流动性的边际改善提供了支撑。因此基准情形下，后续行情应该能够有比较大程度的修复。

　　若出现能够驱动全球资本开支再次上修的新叙事，尤其是AI新应用与新场景的打开，行情将更容易收回前高。8月值得关注的产业事件和催化包括三点，一是更多美股AI硬件厂商财报的验证，如中旬的Lumentum、思科、应用材料，月末的英伟达。二是海外流动性变化：美国7月CPI数据、下旬的7月FOMC会议纪要&杰克逊霍尔全球央行年会中沃什的讲话。三是更多AI应用的验证和催化：Grok 4.6大模型发布、谷歌新品发布会、AGIC国际通用人工智能大会等。

　　从相对性价比的角度，AI内部对于光通信、PCB等北美算力链龙头需要提高重视。从景气边际变化角度，其他值得关注的方向包括：创新药、有色、新能源（电池储能、电网）、AI上游材料（玻纤、小金属等）、AI中游（计算机）

王运成

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