把握结构性机会

看量养股

　　近期，科技股显著回调带动A股市场调整。

　　对于A股市场，王峥认为，目前还不能说市场主线已经彻底从科技板块切换到传统板块，更准确地说，是科技板块单一主线降温后，资金开始寻找低位和防御方向。大消费、医药等板块走强，有估值低、前期调整充分和防御属性的原因，但持续性还需要成交量和基本面改善来验证。如果后续传统板块能够连续放量，并带动市场宽度改善，才可以说风格切换更明确。

　　“市场主线没有变，但市场进入了‘科技修整+传统修复’的再平衡过渡期。”资瑞兴投资研究总监邢奕才表示，从产业逻辑看，AI这一长期主线依然成立。当前的资金切换，本质上是“K型缺口的阶段性收敛”——高位科技股阶段性调整，资金短暂涌向低位非科技股。但从中期看，这种收敛是暂时的，真正能动摇主线的，是产业逻辑被证伪，而目前看到的恰恰相反，存储涨价、设备国产化率提升、AI应用加速落地，基本面在持续兑现。短期需要正视风格的变化，科技板块已从“单边上行”转为“震荡分化”，而低位方向修复的持续性比以往更强。

　　“A股市场延续宽幅震荡走势，存量博弈特征显著，市场热点呈现事件驱动主导、轮动速度加快的特点。”中国银河证券首席策略分析师杨超表示，市场处于拥挤度消化、预期验证下的风格再平衡阶段。短期来看，市场大概率将延续震荡格局，结构特征仍是主旋律。整体策略上，建议以业绩为锚，在波动中把握结构性机会。

　　对于具体配置而言，王峥表示，持仓上不建议在科技板块和传统板块之间做极端切换，科技板块里保留有业绩和产业支撑的核心品种，降低高拥挤标的暴露；同时适当配置医药、消费、高股息等低位方向，提升组合稳定性。

　　杨超建议，“科技轮动+防御配置”均衡布局。一是关注半导体及产业链（存储芯片、半导体设备与材料、先进封装等）、元件、通信设备、储能及电力配套、人形机器人、商业航天等。二是关注基础化工、有色金属、建筑材料、钢铁等。三是关注煤炭、煤化工、金融、公用事业、新能源等。