冬至猪价旺季不旺，后续如何演绎？

恋恋不舍不舍

【天风农业】冬至猪价旺季不旺，后续如何演绎？
1、生猪板块：仔猪价格持续回落，重视本轮周期持续性！
1）冬至猪价旺季不旺，仔猪价格持续回落。截至12月21日，全国生猪均价15.48元/kg，较上周末回落2.21%（智农通），行业自繁自养头均盈利约330元/头；本周7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为376元/头和1619元/头（仔猪价格自11月以来持续回落），目前市场补栏淡季，市场补栏基本停滞，仔猪价格仍有下降空间。
2）供需情况：供应端，本周出栏均重为130.68kg（环比+0.41kg），周内气温下降后腌腊增加且本周冬至，散户大体重猪出栏积极性增加，150kg以上生猪出栏占比为8.63%（环比+0.38pct），需求端，南方多数区域腌腊及灌肠几乎全面进行且接近高峰，加之北方猪肉产品走货速度也有所加快，终端消费持续回暖，贸易商接货积极性随之提升，支撑屠宰量上行，本周样本企业日度屠宰量环比+8.97%，随着后续全国腌腊需求持续兑现，需求或有较强支撑。预计春节前供应压力或增幅有限&需求呈季节性增长，节前猪价有望维持稳定。
从2025年头均市值看，其中牧原股份2000-3000元/头；温氏股份、巨星农牧、德康农牧、新希望、新五丰、唐人神、华统股份、天康生物低于2000元/头；估值处在历史相对底部区间（数据截至12月20日）。标的上，当前阶段，【板块β配置、重视核心资产】，大猪首推、、其次建议关注；小猪建议关注：、、、、、、等
12月2日，美国俄克拉荷马州发生高致病禽流感，该州是当前中国自美国唯一一个祖代引种州（AA+、Ross308、Hubbard），国内安伟捷种禽场已接到引种暂停通知（来源：博亚和讯）。同日，新西兰生物安全局报告当地发生高致病禽流感，并暂停活禽、生禽产品对外出口，意味着自新西兰的引种（Cobb）亦处于暂停状态（来源：国际畜牧网）。从国内祖代引种更新结构看，24年1-11月美国品种占比45.60%、新西兰品种占比25.85%（来源：Mysteel农产品网）。
截至12月21日，山东区域主流毛鸡均价3.75元/斤，较上周末+0.05元/斤（数据来源：家禽信息PIB公众号），关注春节前冻品备货节奏。为规避春节屠宰企业放假，行业进入停苗期，鸡苗停止报价，停苗期12-15天。
祖代引种收缩已持续2+年，缺口已成，中游去库存逻辑逐步兑现；商品代鸡苗供给已边际下滑。海外引种或受限，叠加促消费政策提振，预计后续有望景气上行。首推，建议关注、【民和股份】、【禾丰股份】、【仙坛股份】等。
截至12月1日，在产父母代存栏量1290万套，周环比-0.1%，年同比+1.8%（数据来源：中国畜牧业协会）。
截至12月20日，广东矮脚黄项12.6元/公斤，较周初上涨0.6元/公斤；江苏矮脚黄母鸡10.8元/公斤，较周初基本持平。（数据来源：新牧网公众号）。
供给端出清彻底，价格对需求边际变化敏感性高于供给。供给端，在产父母代存栏量处近5年低位，散户资金流紧张，短期快速上产能可能性低。需求端，随着多项政策出台释放消费潜力，叠加2025年猪价景气持续，黄鸡需求端有望提振，后续价格弹性或优于此前预期。建议关注、。
水产养殖/水产料历经2+年低谷，养殖饲料产能明显去化，明年水产料景气有望改善。本周草鱼/罗非/生鱼/加州鲈/黄颡/南美白对虾塘口均价环比+1.6%/ +1.8%/ -2.3%/ +1.4%/ +4.0%/ +0%；同比+1%/ -5%/ -9%/ +22%/ +5%/ -24%，市场出鱼高峰期逐渐已过，重点关注过冬存塘鱼情况。原材料大幅波动下海大强化市场主动攻击策略，市占率加速提升。消费提振背景下，叠加今年投苗情况，预计明年多品种水产景气向上，量价利弹性凸显。重视公司基本面拐点+估值性价比。
能繁补栏较为谨慎，我们预计明年猪价有望仍将维持成本线上，养殖企业盈利有望持续，免疫积极性或将持续保持，利好动保企业盈利持续；此外，动保企业纷纷布局新赛道+大单品，其中宠物动保产品受行业增量（24年宠物数量突破1.2亿只，同比+2.1%）+国产替代（如猫三联空间数十亿，目前瑞普、普莱柯、科前、中牧等公司产品已上市）需求，潜在增量空间较大；大单品上，各家动保企业基于研发优势，疫苗产品推陈出新，打破行业产品同质化竞争格局。重点推荐：、、，建议关注：【瑞普生物】、【普莱柯】、【金河生物】、【回盛生物】
：①农业农村部发文《践行大食物观取得积极进展》，提出“强化大食物开发基础研究，聚焦合成生物学、生物育种等基础前沿领域”。②农业农村部召开全国种业企业座谈会，强调“把种业振兴摆上农业强国建设的突出位置”，明确“当前育种技术已发展到4.0阶段，生物技术、信息技术在种业领域加速叠加应用”，并提出“大力推动人工智能在育种中应用”、“打造以企业为主体的商业化育种体系”等。③我们认为，随着国家粮食安全重要性突显，转基因玉米商业化种植有望加速，头部种企凭借领先的转基因技术等储备有望进一步提升竞争力。
低空经济产业发展元年，农业低空领域大有可为。工信部等四部门联合发文，提出到2030年通用航空装备全面融入人民生产生活各领域，低空经济有望达万亿级市场规模。在农业领域，低空无人机的应用涵盖农田灌溉、植保喷洒、森林防火、环境监测等场景；我们认为，随着低空经济政策持续落地，农业低空产业有望加速发展，植保无人机等相关标的有望受益。
①种子：、、。②农资：（与化工组联合覆盖）。建议关注：③种植：。④农业节水：。⑤农业低空经济：（与化工组联合覆盖）、。
宠业家数据显示，2024年前三季度中国宠物市场销售总额为1070亿元，较去年增长4.9%，但可比成交价格下降6.5%。2024年前三季度实际消费商品和服务总量的销售额增长11%，分渠道来看天猫占比19%、淘宝占比14%、京东占比7%、抖音占比7%、拼多多占比9%、宠物店占比19%、宠物医院占比16%、其他渠道占比9%。预计2024年中国宠物市场销售总额1470-1500亿元（不包括出口）。我们认为，国内宠物市场规模快速扩张，多个国产品牌在各大平台的主要消费节期间表现突出，国内收入有望保持较快增长。
。根据海关数据，2024年1-10月，我国共计出口27.25万吨，yoy+26.84%，人民币口径下实现出口87.26亿元，yoy+23.52%，保持较快增长。
重点推荐、、、等。
政策风险；疫病风险；农产品价格波动；极端天气；进口变动。