啤酒板块更新并提示买点

恋恋不舍不舍

啤酒板块更新并提示买点
消费政策、组织焕新、景气修复边际催化,首推确定性标的青岛啤酒(2025年22X,股息率3%左右)及青岛啤酒股份(2025年14X,股息率5-6%)!
根据近期与多家啤酒公司交流,我们判断:
格局与竞争:我们认为2025年整体竞争不会明显加剧。头部玩家中青啤或于1月完成组织革新,我们预计其2025年市占率修复。百威、华润、重啤仍将以利润考核为主,大概率不搞价格战。区域品牌中珠江聚焦广东谨慎进取,燕京的区域扩张进程已基本完成。我们认为6-8元价格带主流,10元以上产品驱动,整体竞争态势相对温和。
景气与吨价:假设消费政策中性及弱通胀前提下,我们预计2025年行业销量及行业吨价均持平,区域品牌吨价有望进一步提升。百威或聚焦超高端升级(少量提价)。华润高端化路径将以多元化个性化为主。青啤或将发展纯生,且仍以8元价格带为主。重啤或启动饮料品类扩张。燕京U8、珠江纯生自然增长。
成本与毛利率:2025年大麦成本或同比大个位数下降,玻瓶与纸箱价格平稳。2025年龙头毛利率或维持稳定至微幅提升。
分红:我们预计2025年青啤分红率在64%基础上进一步提升;华润在54%基础上提升,重啤维持百分百,百威维持82%以上。盈利预测及近期更新欢迎联系国君食品团队!

大老郭

好好学习天天向上

缘分五月66

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