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【国金轻工】造纸板块更新:关注近期浆纸系提价行情催化带来的高弹性
行业底部部分企业变动:
1)晨鸣发布公告:债务逾期&部分银行账户被冻结,截至今日停机浆、纸产能703万吨,占总产能的71.7%,前期发布管理层更换公告。
2)部分纸企清算/剥离非主业等(美利云/冠豪高新等)
旺季已过,但近期白卡连发两次200元涨价函且在陆续落实中,主因受个别纸机停产影响,我们建议后续【涨价函催化】节奏或仍可值得期待。
如何看行业周期位置?
22年以来行业受产能过剩/纸浆价格大幅波动影响纸企盈利能力持续下行,产业周期处于历史底部,部分头部企业连续亏损2年,资金压力较大。
文化纸:吨盈利处于历史相对低位,龙头吨净利200-300元左右。
白卡纸:大部分厂亏损,龙头&差异化食品卡盈利偏薄(如博汇/五洲特纸等)
鉴于行业盈利周期底部+后续需求预期改善+文化/白卡短期催化弹性较大,建议短期重点关注浆系纸企、龙头话语权更强的特纸头部纸企:
一、【博汇纸业】300wt白卡+100wt文化+80wt箱瓦,3Q白卡吨盈利50-100元
二、【太阳纸业】330wt+文化纸,白卡在集团下面
三、【华泰纸业】130wt文化纸
四、【岳阳林纸】85wt文化纸
五、食品卡&烟卡等特种白卡:五洲特纸、仙鹤股份、冠豪高新
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狗仔卡
发表于 2024-11-20 12:57
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