巨星科技更新：Q4业绩仍在快车道，海外产能凸显稀缺性

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【广发机械】巨星科技更新：Q4业绩仍在快车道，海外产能凸显稀缺性

近日，巨星获得核心供应商奖项，家得宝上调业绩指引，巨星对近期的经营情况进行更新，现为大家总结如下。

#Q4业绩预计高增，  截至11月中，预计公司24年收入创历史新高，24Q4经营性利润（剔除投资收益+财务费用）同比保持高速增长，投资收益正贡献。#重视投资者价值，24年公司合计分红超7e，未来公司将根据二级市场情况保持分红率情况下进行回购注销。

需求：#北美工具需求，目前二手房成交依然受利率压制，但是房屋老化+维护需求驱动工具行业9月实现7.7%的增长，预计24全年需求回归到5%增速的历史中枢，25年提升至5%-10%；#特朗普政策， 特朗普移民+降税政策在国内制造通胀，通胀初期，消费者自身收入上升而商品价格未上升会产生消费者抢购行为（类似于20年需求爆发），同时，中国通缩+美国通胀会进一步扩张公司盈利空间、

供给：#目前公司东南亚+美国制造对美需求覆盖80%，预计25年终对美国全覆盖。#在全球供应链重构的大背景下，公司海外产能具有提价的逻辑（没有关税所以价格会更便宜），和近乎垄断的行业地位（目前全球手工具80%产能仍在中国），进一步推动份额提升，以实现数倍于行业增速的高成长性。

降息背景下美国工具需求长周期向上，而渠道商补库+特朗普政策创造短期机会；加征关税背景下公司海外产能具有稀缺性，进一步驱动份额提升逻辑+涨价逻辑。目前公司25年PE仅11x-12x，重点推荐。

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王运成

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