10月经济数据成色几何？——10月经济数据点评

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【德邦宏观】 10月经济数据成色几何？——10月经济数据点评

以“制造立国”应对“去地产化”和所谓的“去中国化”依旧是宏观数据的主线逻辑。

1-10月，制造业投资维持强势表现达到9.3%，基建投资达到4.3%，有效对冲了地产投资-10.3%的负向拖累。

“去地产化”对就业质量、财富效应、收入预期等方面的影响一定程度上扰动了居民消费，1-10月社零累计同比仅为3.5%，但出口部门表现较好，有效抵补消费不足。

生产好于需求的格局也在延续，10月工业增加值同比增长5.3%，1-10月工业增加值累计同比增速达到5.8%。

配置上：1）股市：建议关注中国特色哑铃型配置策略，代表新质生产力的科技制造+中国特色的优质红利资产的哑铃配置；2）债市：我们预计，10年国债收益率在2024年年底可能适当上行，2025年可能震荡下行。

风险提示：（1）政策推进力度及效果不及预期；（2）地产下行风险；（3）地产增量政策落地不及预期。详情参见报告

王运成

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