【安琪酵母】线下小范围交流要点

恋恋不舍不舍

【安琪酵母】线下小范围交流要点（2014-11-15）：

美国关税影响较难预测，公司产品结构变化积极：上一轮对酵母产品豁免。不过当前公司还有酵母提取物/食品原料，未来下游衍生品都有规划，结构上和上一轮有差异。

海外糖蜜价格低点，海外产能规划积极：当前俄罗斯糖蜜100+/埃及800/印尼1200，产能方面印尼产能规划当前还在可行性分析中，预计2万吨左右。埃及已在调试，俄罗斯预计明年Q1投产。

国内产能投资放缓，折旧预计相对前几年下行：国内云南、白洋港粮食仓储和水解糖明年落地，白洋港酵母提取物和特种酵母预计后年落地。公司总体在建工程10亿以下，相对前几年下行。

包材业务趋势扭转，制糖增长系单季度影响：包材业务外单通过近年内客户积累和产能调整已度过最困难时期。Q3制糖增长主要系北方甜菜新榨季出货影响，贸易糖出表趋势不变。

大老郭

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