经纬恒润最新推荐:智慧港口催化,配套及研发空间升级

恋恋不舍不舍

经纬恒润最新推荐:智慧港口催化,配套及研发空间升级20241113

港口政策发力、高级别智能驾驶解决方案催化升级

交通运输部、国家发展改革委印发《交通物流降本提质增效行动计划》,加快推进交通运输智慧物流创新发展加快智慧公路、智慧航道、智慧港口、智慧枢纽等建设,推进交通基础设施数字化转型升级。经纬恒润作为智慧港口优质生产标的,已经具备唐山港等多个港口智能驾驶解决方案落地能力,充分收益政策催化。

配套销量及研发服务有望持续增长

小鹏monam03、银河e5等优质车型放量,Q3收入表现良好。后续产品包括ZCU、BMS等单车asp较高,配套产品销量确定性增长。客户端来看,吉利、小米等优质客户25年车型节奏强劲,有望保持持续配套收入的持续增长。研发服务有望持续兑现公司能力,高毛利收入有望向上。

架构升级和智能化提升保证成长性

公司产品围绕两条主线展开,一条为集中式向中央计算架构升级,一条为智能化感知规划执行的硬件。2025年随着智能化水平持续提升和整车厂架构升级,经纬恒润在各个域布局全面的优势将进一步被放大,强研发能力进入兑现阶段。同时,公司具备软件服务及测试、系统化开发能力,充分满足整车厂、封闭环境需求,“车路云”加速推进下公司产品或成为多边需求的核心组件。

如何看待空间与估值

预计公司2025年收入70亿元。目前公司正处于从投入期向收获期转换的时间点,我们认为用PS是合理的估值方法。对照汽车电子龙头公司德赛西威,2-3xPS估值为合理估值区间,对应140-210亿市值。

王运成

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