隆盛科技：开启第三次创业，未来可期

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【招商汽车-重点推荐】隆盛科技：开启第三次创业，未来可期

【首次创业：成为国内EGR龙头】

成绩：2004年创办至今一直专注于EGR业务的拓展和技术的提升，牵头制定了EGR相关行业标准，轻卡EGR龙头，市占率50%以上；乘用车增势迅猛，比亚迪ERG5成以上。

随着乘用车插混技术和增程技术的快速发展，公司EGR也迎来新增量，市场份额不断提升，目前公司EGR产品配套的新能源车企有比亚迪、吉利、奇瑞、上汽、东安动力、智新科技等。公司EGR系统模块产品已全面覆盖比亚迪第四代DMI混动发动机，同时，公司已完成配套开发比亚迪第5代DMI发动机EGR系统产品。

【二次创业：成为国内马达铁芯龙头】

成绩：2019年开始投建产能，2020年销售8.52万套，收入0.17亿元，截至2023年末，销售139万套，收入7.05亿元；收入三年增长41倍，三年复合增速246%。

客户结构优异：目前公司前三大客户分别为特斯拉、联电、金康，间接供货比亚迪、吉利、蔚来、上汽、奇瑞、理想、长安、赛力斯、小米、光束汽车、日系汽车品牌等。公司电机铁芯配套包括Model 3、Model Y、长安深蓝、阿维塔、吉利银河、帝豪、领克06/07/08、问界M7/M9、比亚迪方程豹、理想MEGA、蔚来ET5、小米SU7、上汽智己、荣威、奇瑞智界的一系列优质车型。

【三次创业：布局重庆，拓展商业航天、低空经济、机器人领域】

（1）重庆：公司设立控股子公司重庆隆盛茂茂新能源科技有限公司（占股51%），推动公司马达铁芯业务板块从零部件（ASP约为400-500元）业务向半总成（ASP约为3000-4000元）业务迈进。

（2）机器人：公司联合研制的人形机器人已经在公司车间上班，目前相关机器人产品正处于试运行及优化提升阶段。

（3）商业航天：公司控股子公司通过多年的技术沉淀成功切入商用低轨卫星领域，该板块产品主要针对卫星的精密机构零件及部件进行业务拓展，产品包括卫星太阳翼铰链、卫星太阳翼压紧释放机构、卫星太阳翼驱动组件、卫星姿态控制机构、卫星天线机构等。目前主要与银河航天、北京卫星制造厂合作。

（4）低空经济：以控股子公司微研中佳为载体，其他业务板块协同的方式，积极布局无人机、eVTOL等的精密零件及成套组件开拓业务。

投资建议：前两次创业经验已经充分展现了公司战略和执行实力，现在积极布局第三增长曲线仍然值得期待。预计2024、2025、2026年公司分别盈利2.29、3.05、3.70亿元，分别对应21.4、16.1、13.2 X PE，维持 “强烈推荐”投资评级。