锂电：无惧调整，重视白马标的买入机会！

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【长江电新】锂电：无惧调整，重视白马标的买入机会！

1、本轮锂电行情中，【产品升级主线（电池、铁锂、负极）】率先上涨，但近期已经历一段时间的盘整，今日则出现调整。但从基本面和市场预期看，上周在交易“跨年淡季不淡和涨价预期”，本周在交易“2025年需求增速预期上修”，【产品升级主线】标的均未积极反应，业绩预期和估值始终处于较为克制的位置，今日调整之际，我们认为应重视白马的买入机会。

2、在【产品升级主线】中，我们首推宁德时代、湖南裕能、富临精工、尚太科技、中科电气：1）宁德时代2025年的出货预期有望上修，单Wh扣非也有结构改善潜力，乐观预期对应2025年PE在17-18X。2）铁锂的湖南裕能、富临精工，负极的尚太科技、中科电气均有盈利改善的潜力，目前仅考虑产品升级在18-19X，若给予500-1000元的涨价弹性，2025年PE仅13-15X，弹性可观。

3、同时推荐【海外供应链】基本面左侧布局机会，首推弹性的浙江荣泰、容百科技：1）浙江荣泰云母业务受益于欧洲需求恢复和渗透率提升，北美客户新材料有望放量且单车价值量提升提供弹性，2025年PE在20X出头，且有平台化能力和新业务布局期待。2）容百科技跟随宁德时代在欧洲放量，北美大客户供应商深度绑定，且海外出货有超额盈利弹性，2025年PE在24X左右，且为固态核心供应链标的。3）同时推荐科达利、璞泰来、中伟股份等低估值白马，2025年PE均在16-18X，同样受益于海外修复的量利改善。

4、此外，若2025年需求超预期兑现，价格弹性推荐碳酸锂（金属组覆盖）、6F（天赐）；固态新技术（容百、厦钨、纳科诺尔等）。

大老郭

好好学习天天向上

王运成

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