市场短期趋势或有二次整固

恋恋不舍不舍

市场短期趋势或有二次整固

上周市场大幅上涨，沪深300指数涨幅5.59%，上证综指周涨幅5.51%，中证500指数周涨幅6.70%。市场在小作文传言中过度乐观上涨，后续或有预期理性下修过程。

基本面上，特朗普如期胜选，国内出口意外大涨。国内方面，继PMI数据意外反弹后，上周公布的出口数据也大幅反弹，但同口径的进口增速仍为负增，数据异常固然有去年同期基数效应，但仍有新增影响，细分国家数据尚未完全披露，预计或与10月某中东国家重大项目推进有关，其对A股上市公司结构影响有待跟踪分析，此外国内人大会议后的财政化债政策在周五盘后发布落地，整体6万亿新增并未超预期，市场短期或将谨慎应对；海外方面，美国大选结果出炉，共和党候选人特朗普已显著优势得票当选并得到当前美国总统及政党的祝贺与和平交接承诺，市场直接表现为对特朗普后续经济政策的最乐观预期，但我们对此表示谨慎，美国正在显示出经济衰退的更多征兆，当前美国标普500业绩披露度已达90%,最新披露财报的公司仍在继续拉低三季报整体水平，企业财报显示的是实质性的经济衰退，这与我们此前同步观测到的多项美国经济指标一致，美联储周五宣布降息25BP符合市场预期，但对通胀表述有小幅上修，我们认为特朗普当选后对中国经济政策压力仍将再升级，美国本土则将继续缩减其债务扩张速度并调整结构， 。

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综上所述，上周市场大涨主因对人大会议财政刺激过度乐观预期，实际落地政策相对温和；基本面上，国内10月出口异常走强推测或与中东某国重大支出相关，新的合作是否能有效对冲美国后续关税大幅冲击仍有待商榷，；海外方面，特朗普大幅优势当选与我们此前预判一致，美国市场对其带来新一轮经济政策提振预期强烈但或过度乐观，美联储降息25BP符合市场预期，预计后续仍将持续调降基准利率，；技术面上，机构资金持续流出，警惕市场二次回落重启。

盘面上的游资与主题概念强力上涨、机构资金逆势持续减仓，基本面上经济低位震荡+刺激政策短期过度pricein，市场存在二次整固需求，建议维持。

涨跌节奏参照主板，预计在主板指数调整下存在高弹性超跌风险，建议同样维持。

大老郭

好好学习天天向上

王运成

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