格林达:光刻核心材料突破在即,面板反转OLED带动量价齐升

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半导体最先进制程验证即将结束、产业化空间巨大

显影液为芯片生产光刻工艺中关键的化学品,用于溶解曝光过程中由光刻胶形成的可溶解区域,目前市场主要被外资占据,先进制程更是被其垄断。公司作为国产显影液龙头,单项冠军企业,独家参与国家科技部、工信部国产替代重大专项,历时数年,科技部项目已经结项,标志公司产品可达到28nm线宽及以下集成电路技术要求;目前工信部项目正处于最后验收阶段,在头部客户处进行密集产线验证,聚焦高端先进制程,结项日期不远,项目结项后公司将正式进入客户的供应商名录,开始量产供应,打破外资垄断。我国集成电路显影液市场目前需求约10万吨,且后续随12寸产能扩张需求将持续增长,我们保守以平均2万/吨计算市场规模20亿元,考虑公司竞争优势假设公司中期50%市占率,对应10亿收入,按30%净利率计算3亿利润。

面板需求触底反转、OLED带动量价齐升

公司为国内面板显影液绝对龙头市占率50%以上。近期以旧换新政策刺激电视需求,公司面板显影液需求四季度有望触底回升。OLED增长迅速,Omdia预计2023年至2028年,IT产品AMOLED面板出货年复合增长率达56%。生产单位面积OLED所需显影液大幅多于LCD,OLED的快速增长将给公司带来量价齐升。预计随着公司四川公司产能于明年释放,公司面板业绩中枢有望达2亿以上,当前市值有支撑。加上半导体期权,看翻倍空间!

王运成

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