【德邦电子】制裁收紧+技术突破+并购政策支持，重视半导体支柱行业EDA

恋恋不舍不舍

【德邦电子】制裁收紧+技术突破+并购政策支持，重视半导体支柱行业EDA
核心观点：当前半导体国产化来到深水区，随着美国制裁预期提升，以EDA、光刻机、先进封装为代表的半导体底层硬科技成为关键。其中EDA行业受益制裁收紧+技术突破+并购政策支持，成长属性凸显，建议重视当前布局机会！
#建议重点关注：华大九天、广立微、概伦电子
EDA是集成电路产业支柱，海外限制政策收紧预期加强
EDA与设备、材料并称为集成电路产业的三大战略基础支柱，同时也是国产替代的薄弱环节。2022年8月，美国商务部宣布对设计GAAFET结构集成电路所必须的EDA软件实施出口管制，后续美国虽然没有在EDA领域加大管制力度，但是对于其他半导体领域的管制在不断加强。随着特朗普上台，针对EDA等半导体制造工具的管制范围可能进一步扩大。
国内EDA厂商技术突破带来成长的内生动力
EDA 行业市场集中度较高，全球EDA行业仍主要由楷登电子、新思科技和西门子垄断。目前国内EDA厂商正在逐渐实现技术突破，2024年前三季度国内EDA厂商营收继续增长，其中华大九天前三季度营收7.44亿元，同比增长16.25%；概伦电子营收2.79亿元，同比增长25.74%；广立微营收2.87亿元，同比增长12.22%。
并购重组为国内EDA厂商带来成长的外延动力
EDA行业是技术高度密集的行业，单一企业往往需要通过长时间不断的行业并购整合来实现对EDA 全流程的覆盖。同时，近期科技行业并购也是政策的重点支持方向，今年9月证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，鼓励引导头部上市公司立足主业，加大对产业链上市公司的整合。目前国内上市EDA公司在手现金充沛，截至24Q3，华大九天在手现金23.92亿元；概伦电子在手现金12.16亿元；广立微在手现金18.56亿元，充沛的在手资金为相关公司下一步并购整合提供了良好基础。
风险提示：新品进展不及预期；国产替代不及预期；下游需求不及预期

王运成

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