大选落地之后、铝铜有望再出发

恋恋不舍不舍

大选落地之后、铝铜有望再出发

商品端：

当前“外部联储降息周期，内部经济政策转向”双重催化下，铜铝中长期已反转，且受益于供给端弹性有限、需求端成长突出，铜铝于顺周期中更具阿尔法，未来商品价格突破历史新高最为可期。

短期而言，尽管美国川普当选，基于关税等担忧，引发市场动荡，但考虑到，国内大概率持续存在对冲政策催化，海外美国10月美国非农就业数据偏弱强化后续降息预期，预计铜铝商品震荡偏强，尤其是美国大选落地后确定性更高。另外，对于受铝土矿供给扰动而推高价格的氧化铝而言，在带矿供给增加导致现货库存回升之前，依然会相对强势，密切留意今年4季度到明年1季度，中铝华昇、宏桥汇宏与印尼曼帕瓦项目合计500万吨氧化铝产能的投放进度。

权益端：

权益相比于商品更乐观，因具备既符合当前政策转向的顺周期方向，又因良好供需格局而不依赖于强刺激政策，铜铝权益性价比突出，尤其是更重内需属性且供给端受掣确定性更强的电解铝。标的关注：铜-紫金矿业/洛阳钼业/金诚信/西部矿业/藏格矿业/五矿资源/宏达股份/铜陵有色；铝-天山铝业/神火股份/中国铝业/中国宏桥/云铝股份/电投能源/南山铝业；锡-锡业股份；锌-驰宏锌锗。

#【贵金属】依旧建议关注权益较商品的极限低估

商品端：

短期金价或维系高位宽幅震荡格局，中期弱经济格局不改仍将延续上升趋势。短期波动来自，大选落地强流动性预期修正，静待11、12月联储议息会议降息以及节奏修正。中期依旧依赖经济趋势，预计降息至经济改善仍需半年度以上传导。

股票端：

黄金股与金价分化在多维度仍在近10年极限位置，依旧对于权益端乐观。短期波动后，当市场发觉金价中枢维系，权益端或将加速向商品收敛。建议关注招金矿业/山东黄金/山金国际/赤峰黄金；白银盛达资源/兴业银锡。

安逸安逸

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大老郭

好好学习天天向上

王运成

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