志锋：银行视角看回购增持贷款 预计企业属性和股息率会成为重要抓手

橘子洲头吹玉笛

　　核心观点：1、“首单”情结下银行较为积极，首批落地较快，各类型企业均有涉及。2、长期来看，预计企业属性和股息率会成为银行授信的重要抓手，央国企和股息率高于2.25%的企业更容易获得此类贷款。

　　内容梳理：引导金融机构向上市公司和主要股东提供贷款，推动其积极运用回购、股东增持等工具进行市值管理。①上市公司或股东：上市公司回购股票和主要股东增持股票需满足基本条件，开立单独专用证券账户。②银行：21家全国性金融机构可发放股票回购增持贷款，贷款利率原则上不超过2.25%。③央行：回购增持再贷款首期总额度3000亿元，年利率1.75%，期限1年，可视情况展期。

　　推进情况：“首单”情结下银行积极性较高，首批落地较快，各类型企业均有涉及。截至2024年10月22日，已有29家公司获得回购增持贷款，披露的相关贷款金额已接近120亿元，包括主板公司20家、创业板公司6家和科创板公司3家。企业属性维度，包括央国企12家和民企17家。

　　未来展望：预计企业属性和股息率会成为银行授信的重要抓手。①利差较薄，要求此类贷款的风险成本较低，预计银行对央国企更为偏好。银行从事该类业务的利差空间最大为0.5%，这就要求银行在发放此类贷款时尽可能压低风险成本，银行在具体操作中可能更为偏好央国企。②对于增持再贷款，股息率是否超过2.25%预计会成为银行的重要参考指标。根据wind，在披露股息率数据的3944家上市企业中，仅1038家股息率超过2.25%；预计这些企业更容易获得增持再贷款。

　　影响分析：引导积极预期，有利于资本市场的平稳可持续发展。（1）引导积极预期，活跃资本市场。再贷款工具能够有效帮助上市公司降低融资成本，积极进行市值管理，稳定或提升股价，从而增强投资者的信心，改善资本市场的整体预期。（2）提高资本市场的内在稳定性。通过灵活调控资金的投放量和使用周期，央行可以有效提高资本市场的内在稳定性。而且，政策将有助于引导上市公司提高分红率，吸引追求稳定收益的投资者，从而促进资本市场的健康、长远发展。

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王运成

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众衫小

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