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光威复材的投资机会（原文发表于微信公众号“清泉2018”）
一、公司的经营范围和主营业务 公司是专业从事碳纤维及其复合材料的研发、生产与销售的高新技术企业。 碳纤维是一种集结构材料与功能材料于一身、具有多种优异性能并拥有广泛用途的基础性新材料。具有高强度、高模量、低比重特点的碳纤维以及以碳纤维为增强体的复合材料，以其出色的增强减重效果成为各类军、民装备最重要的候选材料之一，成为国防装备的关键材料，在航空航天、轨道交通、风力发电、新能源汽车、建筑补强等领域具有较大的发展空间；其耐腐蚀、耐高温、膨胀系数小等特点，可以使其在诸如高温、高湿、高寒、高腐蚀性等的恶劣环境中代替金属材料使用；此外，其导电性能可以使碳纤维广泛用于用于通讯、电子、能源电力等领域。因此，随着行业技术的进步、社会需求水平的提高，碳纤维日益成为发展国防军工与国民经济的重要战略物资，在军、民领域均具有广泛的应用前景。 公司拥有碳纤维行业的全产业链布局，以碳纤维技术创新中心、企业技术中心为支撑，形成五大业务板块，主要产品包括GQ3522/GQ4522/QZ5526/QM4035等系列化的碳纤维、经编织物和机织物、碳纤维预浸料、玻璃纤维预浸料、碳纤维复合材料制品、风电碳梁等，并具备碳纤维及碳纤维复合材料生产设备制造及生产线建设能力。 二、公司所处行业分析 碳纤维属于技术密集型、资金密集型产业，产业链长，工艺技术复杂，产业发展涉及产、学、研各个环节，研发周期长，资金投入量大，行业技术壁垒高，同时对产品性能及质量稳定性有非常苛刻的要求；碳纤维下游应用技术的开发难度较高， 各工艺参数必须系统配合，复合材料设计与成型需要衔接，应用开发需要较长的研发过程，加之研发投入高、生产成本高，导致碳纤维应用范围长期受到局限，碳纤维及其复合材料行业的发展已经成为衡量材料技术水平和装备制造能力的重要标志之一。我国自进入新世纪重新启动碳纤维国产化进程近二十年以来，基本解决了国产碳纤维的有无问题，随着我国碳纤维国产化水平的提高，碳纤维品种和质量也在逐步提高，碳纤维应用成本下降，碳纤维及其复合材料得到了快速发展，也带动应用领域由航空航天、体育休闲等扩展到一般工业领域，风力发电、压力容器、交通运输、输电电缆等领域。 公司是我国最早实施碳纤维国产化事业的民营企业，也是我国碳纤维国产化事业的成功实践者，由于公司在国内率先研发成功并实施了碳纤维的产业化，打破了西方国家对我国碳纤维的垄断地位以及技术、装备的封锁，确保了我国国防军工装 备发展对关键材料碳纤维的急需，带动我国碳纤维产业从无到有并不断发展，形成了公司在我国航空航天领域碳纤维主力供应商地位。随着产业化技术水平的提高，公司积极开发民用碳纤维及其复合材料产品，业务不断向下游延伸，积极培育碳纤 维应用市场，实行寓军于民、军品优先、军民共用、以民养军、军民品互动发展的军、民融合发展战略。 三、经营业绩 1．2017年，公司紧紧围绕主营业务开展工作，在军品业务实现稳定增长的同时，积极布局和开发碳纤维的民品应用业务，民品销售实现较大幅度增长。报告期内，公司实现碳纤维及织物49,737.19万元，同比增长13.88%；碳纤维预浸料实现 13,094.92万元，同比增长49.01%；由公司为维斯塔斯开发生产的风电碳梁迅速上量，报告期内实现销售26,060.91万元，同 比增长697.86%；公司营业利润25,761.36万元，同比增长64.67%；利润总额26,291.93万元，同比增长24.57%；归属于上市 公司股东的净利润23,719.85万元，同比增长18.99%。 2. 2018年一季度，公司实现营业收入27,097.71万元，较上年同期增长27.75%，实现归属于上市公司股东的净利润8,665.24万元，较上年同期增长33.66%。 3．公司全资子公司威海拓展纤维有限公司与客户A及双方军事代表机构签订了三个《武器装备配套产品订货合同》，合同总金额为74,172.54万元。约为 2017 年全年营业收入78.19%。 四、财务分析 该公司2017年底资产负债率为18.37%。每股资本公积为4.33元，每股未分配利润为1.59元。该公司经营活动现金净流量为正数，投资活动现金净流量为负数，筹资活动现金净流量为正数，可以判断该公司处于高速发展期，业绩增长潜力无限。 五、分红及股东数情况 该公司2017年度的利润分配方案为： 10派3元(含税)。该公司的股东2017年12月31日为49839户，2018年3月31日为44907户，2018年4月27日为41020户，持股数一直处于集中状态。机构持股比例由2017年底的1.06%上升到3.45%，说明机构在逢低吸纳建仓。 六、操作的时机 从技术图形上分析，目前处于日线级别的空头排列，量能持续缩减，待形成向上的趋势后可择机介入。 公司面临的风险，在年度、季度报告的开头处，请自行阅读，不再累述。
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发表于 2018-5-13 21:00
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