必创科技5年有4年现金流低于600万 业绩低于IPO警戒线

量价擒牛

　　中国经济网编者按：6月19日日，北京必创科技股份有限公司（下称“必创科技”）正式登陆深圳证券交易所创业板挂牌上市，股票代码：300667。公司是一家无线传感器网络系统解决方案及MEMS传感器芯片提供商。主营业务为工业过程无线监测系统解决方案（监测方案）、力学参数无线检测系统解决方案（检测方案）、MEMS压力传感器芯片及模组产品（MEMS产品）的研发、生产和销售。必创科技本次募集资金净额为15,423.11万元用于工业无线传感器网络监测系统产业化项目、MEMS 压力传感芯片及模组产业化项目、无线传感器网络研发及测试中心项目。

　　公开资料显示，2017年4月5日，必创科技发布最新招股书。2017年5月5日首发申请获通过。6月7日，必创科技开启申购，申购代码为:300667，申购价格10.75元，单一帐户申购上限17000股，申购数量500股整数倍。主承销商为华安证券。必创科技发行股份数量为1,700万股。发行采用直接定价方式，全部股份通过网上向公众投资者发行，不进行网下询价和配售。本次发行价格为10.75元/股，市盈率22.97倍。网上投资者放弃认购的股份数量23,142股。本次网上定价发行的中签率为 0.0137292209%。股价走势来看，自6月19日上市以来，必创科技连续六个交易日涨停，截至6月26日收盘，该股报24.93元。　

　　据最新招股书显示，2012-2016年，公司营业收入分别为4,887.32万元、6,589.48万元、7,433.11 万元、9,409.04万元、13,117.27 万元。净利润分别为1,621.15万元、2,013.43万元、1,915.26万元、2,425.46万元、3,226.04万元。应收账款余额分别为2,009.35万元、3,961.59万元、6,496.93万元、7,616.04万元、7,883.85万元。占当期营业收入的比例分别为41.11%、60.12%、87.41%、80.94%、60.10%。应收账款周转率（次）3.73、2.21、1.42、1.33、1.69。存货净额分别为1,242.69万元、1,588.73万元、1,852.19万元、1,884.70万元、3,614.31万元。存货周转率（次）1.75、1.64、1.66、2.16、2.29。公司综合毛利率分别为 65.92%、64.67%、61.55%、57.13%、52.06%。

　　2012-2016年，公司负债合计分别为1,707.96万元、1,933.57万元、3,210.19万元、4,458.19万元、6,802.02万元。流动负债分别为1,707.96万元、1,933.57万元、3,210.19万元、4,458.19万元、6,802.02万元。资产负债率(母公司)分别为19.87%、17.58%、19.59%、24.60%、33.80%。短期借款分别为9.60万元、200.00万元、500.00万元、1,440.15万元、2,881.99万元。

　　2012-2017年1-3月，公司经营活动产生的现金流量净额303.05万元、-119.72万元、587.53万元、221.65万元、2,485.84万元、-2325万元。

　　上市公告书显示，2017年1-3月，公司营业收入 2,200.23 万元、实现归属于母公司股东的净利润281.23 万元。公司总资产2.16亿元，流动负债5195万元。

　　2017 年 1-6 月，公司预计营业收入为 4,500-5,000 万元，较上年同期增长27%-42%；预计归属于母公司股东的净利润为 550-600 万元，较上年同期增长43%-57%；预计归属于母公司股东扣除非经常性损益后的净利润为 410-460 万元，较上年同期增长 8%-22%。2017 年 1-6 月发行人预计财务状况良好。

　　上述数据显示，2012-2016年，必创科技5年里有4年净利润低于3000万，也即低于IPO净利的警戒线；并且这4年里公司经营活动产生的现金流量净额均低于600万。尤其必创科技在今年一季度经营活动产生的现金流量净额为-2325万元，与净利润281.23 万元严重不匹配。

　　针对上述情况，中国经济网采访必创科技董秘办，截至发稿时未收到回复。　

　　公司专注无线传感器网络相关产品研发

　　据招股书显示，公司是一家无线传感器网络系统解决方案及MEMS传感器芯片提供商，是国内最早基于IEEE802.15.4通讯标准进行无线传感器网络相关产品研发、生产和销售的企业之一，是国内较早实现无线传感器网络产品产业化生产的企业。

　　公司的主营业务为工业过程无线监测系统解决方案（监测方案）、力学参数无线检测系统解决方案（检测方案）、MEMS压力传感器芯片及模组产品（MEMS产品）的研发、生产和销售。

　　公司为智能工业、数字油田、智能电网等领域提供监测方案；为装备制造、科研院所及检测、教学及实验、国防研究等领域提供检测方案；为汽车电子及消费类电子产品厂商等提供MEMS产品。

　　公司控股股东、实际控制人为代啸宁和朱红艳，二人系夫妻关系，其中代啸宁为公司董事长、总经理，朱红艳为公司董事、副总经理。代啸宁和朱红艳分别持有公司股份 2,010.01万股和 212.92 万股，占公司本次发行前总股本的比例分别为 39.41%和 4.18%，二人合计持有公司股份 2,222.93 万股，占公司本次发行前总股本的 43.59%。代啸宁，中国国籍，无永久境外居留权。朱红艳，中国国籍，无永久境外居留权。

　　根据证监会 2012 年发布的《上市公司行业分类指引》，公司属于“C40 仪器仪表制造业”；根据我国国民经济行业分类标准，公司属于“仪器仪表制造业”中的“工业自动控制系统装置制造业”。

　　

　　必创科技本次募集资金净额为15,423.11万元用于工业无线传感器网络监测系统产业化项目、MEMS 压力传感芯片及模组产业化项目、无线传感器网络研发及测试中心项目。

　　短期借款大幅增加

　　据证监会网站消息，2017年5月5日，创业板发审委在2017年第36次会议审核结果公告中对必创科技提出诸多问询。

　　1、申报材料中的多份销售合同显示，发行人的若干客户在合同中对于向发行人所采购商品的厂家、产地等有明确要求，其中有的合同没有发行人自产产品（如与郑州日产汽车签署的合同、技术协议，与中科软科技股份有限公司签署的合同，与北汽银翔汽车签署的技术协议）。请发行人代表说明类似合同所产生的收入和毛利在发行人整体销售收入和毛利中所占的比例；发行人采购的西门子产品或技术在发行人业务中的作用，发行人对其是否存在依赖。请保荐代表人说明对上述事项的核查过程并发表核查意见。

　　2、根据申请文件，北京助创主营业务与发行人具有一定相似性，北京助创采购发行人产品后与其他产品集成为自身的监测方案。发行人与关联方北京助创存在两项共有专利，系北京助创为提升企业形象由发行人在申请相关专利时将其作为共同申请人列名。请发行人代表说明，北京助创是否曾利用上述共有专利从事进一步开发、使用或许可他人使用，是否利用上述共有专利名义或借用发行人名义承揽业务；发行人将北京助创列为共同专利申请人，是否是北京助创向发行人持续采购的交易条件；报告期各期末，发行人对北京助创的应收账款增长高于销售收入增长的原因及合理性。请保荐代表人就上述事项说明核查过程及结论。

　　另外，2017年4月5日，证监会发审委在首发申请反馈意见中也对必创科技提出诸多问询。发行人客户分布较为分散，客户变动较大。请发行人补充说明：（1）客户分布及变动情况是否符合行业惯例，请与同行业可比上市公司进行对比，报告期内客户向发行人采购是否为一次性采购，报告期内发行人的客户总家数，平均客户销售收入，一次性收入客户的家数，其贡献的收入金额及占比；（2）列示报告期内贡献发行人收入比例超过70%的客户的详细情况，包括客户名称、实际控制人、设立时间、业务渊源、销售产品或提供服务的具体内容，各期实现销售收入、销售数量与单价、结转的销售成本及毛利率情况等。

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