国家队与百亿元私募多季度"聚餐" 12只股票 持股"偶遇"各怀心思

YUEHAI

国家队与百亿元私募多季度"聚餐" 12只股票 持股"偶遇"各怀心思
　　据中国证券投资基金业协会近日发布的5月份私募登记备案月报，截至5月底，基金业协会已登记私募基金管理人19112家，已备案私募基金54541只，实缴规模9.22万亿元。其中，管理规模大于100亿元的有166家私募机构，与去年底相比增加33家，管理总规模约2万亿元。随着管理规模的急速增长，这166家私募的投资取向备受关注。
　　数据表明，7只股票国家队先锁定，私募基金后跟进；另有12只股票成香饽饽，百亿元私募与国家队"共进一餐"。那么，百亿元私募与国家队有着怎样不同的选股思路？在挖掘股票上，国家队与百亿元私募谁的眼光更独到？　　
　　国家队新进73只股票
　　盈利后清仓万科A
　　据《证券日报》基金新闻部及钱投顾最新研究的数据表明，与去年四季度相比，今年一季度以中央汇金资产管理有限责任公司、中国证券金融股份有限公司为主的"国家队"新进持有73只股票，与此同时，从52只股票的前十大股东名单中消失。记者注意到，在国家队一进一出的股票中，中小创股票的数量占比均较高。
　　国家队新进的73只股票中，有12只为创业板股票、19只为中小板股票，中小创股票占比超四成。其中，中央汇金资产管理有限责任公司新进重仓的苏泊尔，截至6月16日年内涨幅高达47.56%，但其动态市盈率仅为27.4倍。
　　国家队清掉的52只股票中，创业板股票和中小板股票各有15只，即清掉的中小创股票占比接近六成。
　　《证券日报》基金新闻部记者特别注意到，万科A在国家队抛售的行列，中国证券金融股份有限公司减持该股24882.63万股，占该股总股本的2.25%。
　　国家队如此大比例买卖股票，其最新持股特征或策略有无变化呢？
　　钱投顾首席投顾张轩在接受《证券日报》基金新闻部记者采访时表示，国家队持有的中小创的个股数量占比较高，大部分是股市系统性深跌时出于救市目的而持有，且大部分未到成本区域，所以都持有；部分实现盈利的有退出的情况，比如万科A、新城控股、东陵国际等。从一季度国家队的持股情况看，比较侧重于介入券商、银行、地产、电力等有业绩的权重股，比如介入了江苏银行、绿地控股、东兴证券、桂冠电力等个股。
　　国家队先锁定7只股票
　　私募基金后跟进
　　其实，国家队并非"一个人在战斗"，百亿元级的私募基金也常伴其左右。5月中旬，《证券日报》基金新闻部曾刊发《王亚伟与"国家队"交叉持有4只股票》一文，引起市场极大关注。除了交叉持股，它们进进出出的先后顺序也引起记者的注意。
　　记者根据钱投顾提供的数据进行了一番梳理，发现有7只股票是先有国家队进驻，后有私募进驻，包括华润三九、任子行、科隆精化、正业科技、厚普股份、重庆啤酒、国投电力等。其中，北京和聚投资管理有限公司旗下的和聚鼎宝对冲母基金入围3只股票，跟随国家队特征明显。上述7只股票中，除国投电力外，其余6只股票是"上期国家队，本期私募国家队"（上期指2016年四季度，本期2017年一季度），即先有国家队发现并进驻后，今年一季度私募基金与国家队共同持有。
　　对于这种现象，张轩对《证券日报》基金新闻部记者分析称，和聚鼎宝对冲母基金一季度介入的科隆精化、正业科技、厚普股份3只创业板个股，均是国家队在救市期间就已经介入的个股，这只私募产品在今年一季度介入，更多应是基于个股方面的原因介入。"这3只个股今年一季度的业绩都表现较好，有部分是因为并购等外延式扩张带来了业绩提升，也有所处行业较为景气内生性的业绩增长原因。"
　　张轩进一步表示，上述6只股票均是国家队自股市系统性下跌以来一直持有的，从国家队的持股变动情况看，对于A股系统性下跌期间买入的大部分个股，若未到成本价，国家队一般是倾向于持有，到了成本价上方才会有一定的取舍。"因此，国家队持续持有，不一定就说明这些股票具有长期投资价值。"他说，"对于国投电力，我们可以看到这只个股属于国家队在2016年四季度介入，然后在2017年一季度减持或出货了，这个行为不是因为股市系统性下跌期间的被动持有行为，是比较主动的买卖行为，更能反映国家队的投资倾向。"
　　12只股票成香饽饽
　　百亿元私募与国家队"共进一餐"
　　据格上研究中心提供的数据显示，私募机构及旗下产品所重仓持有的个股中"国家队"现身303只，占比接近三分之一，其中百亿元级私募与"国家队"交叉持股数量达22只。不过，百亿元私募与国家队连续多个季度共同持有的股票并不多。另据钱投顾统计，"上期私募国家队，本期私募国家队"有12只股票，包括长江电力、长春高新、云南白药、新和成、山西汾酒、三一重工等，百亿元级的私募公司主要有上海重阳战略投资、上海宏流投资、北京和聚投资、朱雀股权投资、上海高毅资产等。
　　国家队与百亿元私募多季度"聚餐"的12只股票，有4只属于医药生物行业。"医改和新药政重塑医药产业新格局，投资稳健的机构投资者均紧盯医院降低各项（药品、耗材、检验等）采购成本、利好于各领域龙头，扩大市场份额是核心投资策略。"北京一医药行业证券分析师对《证券日报》基金新闻部记者表示。记者还注意到，另一股国家队--社保基金，其重仓股行业分布显示，医药生物行业最为扎堆，包含70只股票，即该行业近三成个股前十大流通股东出现社保身影。事实上，对国家队长期重仓股追踪发现，医药生物同样为较受青睐行业。
　　"从今年一季度国家队主动介入的个股情况看，更多的是有业绩、有一定安全边际的白马个股，这类个股有一些是私募提前介入的。比如长江电力，国家队是在2016年二季度介入的，但私募基金重阳投资介入时间更早。"张轩对《证券日报》基金新闻部记者表示，国家队和百亿元私募持续持有的长江电力、长春高新、云南白药等股票，属于偏价值投资、偏行业景气的个股，即便如此，不同的私募基金也有着不同的打法。重阳投资偏好具有资源垄断优势的行业龙头股，选股风格更多可能基于中长线考虑；朱雀投资持股偏好成长性优于估值，更注重公司的资源垄断性。
　　从二级市场看，截至6月16日，这12只股票年内有8只实现不同程度的上涨，其中，山西汾酒飙涨36.97%，云南白药、三一重工年内涨幅也均在20%左右，另有长江电力、长春高新涨幅超过10%。

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