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近日，为推动大型体育场馆运营管理改革创新，提高公共服务水平，中央财政下达2017年公共体育场馆向社会免费或低收费开放补助资金9.3亿元，用于支持体育部门所属1257个大型体育场馆向社会免费或低收费开放。研究人士认为，体育消费升级将推动体育产业更上一层楼，龙头股将受益。 据了解，自2014年起，中央财政设立公共体育场馆向社会免费或低收费开放补助资金。补助资金分为补贴资金和奖励资金两部分，分别对相关体育场馆向社会免费、低收费开放给予适当补贴，对体育场馆提高公共服务能力、提高服务质量和服务水平给予适当奖励。 国泰君安分析称，我国体育政策已由注重体育竞赛成绩转向为产业化发展——竞赛和大众体育协同发展。体育政策开始适应体育消费升级，众多细分新兴运动促进性政策文件已出台。资本端：新兴运动领域公司受到资本青睐，将驶入发展的快车道。消费升级背景下，资本纷纷抢滩冰雪、潜水、击剑、铁人三项等小众赛事，万达等体育巨头竞购头部资源。 相关概念股： 贵人鸟：多家公司表带动收入增长，收购威尔士完善体育布局 16年收入增16%，净利降12%，多家公司并表促Q4后单季收入大增16年公司实现营收22.79亿元，同增15.74%；归母净利润2.93亿元，同降11.81%，扣非净利2.56亿元，同比降8.41%，EPS0.48元。10派4.5元（含税）。 净利增速低于收入主要由于毛利率降、财务费用率升、营业外收入降28%所致，低于扣非净利主要由于计入当期损益政府补助减少26.05%导致非经常性损益降29.93%。 分季度看，16Q1-16Q4收入分别增0.37%、-0.12%、-6.48%、58.83%，净利增7.24%、-23.34%、-30.40%、-10.00%。17Q1收入增46.46%，归母净利增1.49%，扣非净利降13.08%，EPS0.13元。 16Q2-Q3收入下滑主要受发货周期影响、发货较少，利润下滑受到毛利率、财务费用率上升、营业外收入下滑影响；讯16Q4公司先后将杰之行、BOY、名鞋库等纳入合并报表范围，带动16Q4-17Q1收入快速增长，净利增速低于收入主要系毛利率下降、销售费用率上升所致。16年贵人鸟品牌收入略降，并表在增厚业绩同时带来业务多元化、品牌多元化 分业务类型来看，16年收购多家体育公司，业务范围由单一贵人鸟品牌运营延伸至运动品牌鞋服零售、招商代运营及足球经纪三大业务，其中品牌零售包括贵人鸟产品批发及杰之行、名鞋库的线上线下零售，招：商代运营包括杰之行线下品牌运营及名鞋库电商代运营服务，体育经纪业务主要由BOY贡献。 分运营主体来看，公司先后收购杰之行、名鞋库、BOY，增厚收入水平。2016年贵人鸟主品牌实现收入18.90亿元，同降3.98%，主要由于渠道外延下降8.04%；杰之行于2016.10.1完成并表，合并期内实现收入2.58亿元，16年收入约8.87亿元；名鞋库于2016.11.1并表，合并期内实现营收1.10亿元，16年收入约3.91亿元；BOY于2016.10.1并表：合并期内实现营收1914万元，净利1066万元，16年收入约3193万元。2016年贵人鸟主品牌、杰之行、名鞋库、BOY收入占比为82.93%、11.30%、4.81%、0.84%。 分品牌来看，杰之行、名鞋库是众多国际知名体育品牌的线下、线上零售商，并购后公司由单一贵人鸟品牌扩展至多品牌运营。2016年贵人鸟、耐克、阿迪达斯、李宁、匡威及其他品牌分别实现收入18.90亿、1.19亿、7525万、6614万、1124万、8999万，受并表时间较短影响主品牌之外的品牌收入占比较低。17Q1贵人鸟、耐克、阿迪达斯、李宁、匡威、彪马、其他品牌收入分别为4.21亿、1.17亿、7846万、5133万、13802017-05-10贵人鸟（沪股通）万、1236万、6609万，主品牌之外的品牌收入占比提高。 中潜股份：资产减值致年度业绩下滑15.56%，延伸产业链，加码智能潜水领域 营收同比持平，归母净利下降15.56%YOY。公司公布2016年度报告，实现营业收入3.71亿元，与去年同期持平；实现归母净利0.36亿元，同比下滑15.56%，EPS0.49。分季度看，Q1-Q4分别实现收入0.87亿、0.91亿、0.87亿（+4.2%）和1.05亿（-4.85%）；Q1-Q4分别贡献归母净利0.09亿、0.09亿、0.05亿（-11.55%）和0.13亿（-37.79%）。 报告期内公司收入维持稳定主要系：1）公司加大自有品牌产品在海内外市场的推广力度，通过广告宣传、渠道拓展、差异化竞争等巩固了自由品牌在国内外的市场地位；2）加大研发投入，同比增长10.48%，推出高附加值切迎合市场需求产品。归母净利下滑幅度较大主要系：报告期内资产减值损失达378万元，较去年同期增加408.0万元。公司董事会决议，向全体股东每10股派发现金红利1.5元（含税）并以资本公积金每10股转增10股。 同时，公司公告17Q1实现营收0.88亿，同比增长1.15%；归母净利0.09亿元，同比增长3.91%，EPS0.11元。公司收入增长主要系：报告期内公司积极拓展潜水配套服务市场的知名度和影响力，通过各种营销活动，增加潜水人群及潜水装备的销售，同时使“中潜潜水世界”客流将稳步提升。归母净利增长幅度较快主要系：营改增后深圳中潜潜水运动有限公司应交营业税减少所致。 毛利率同比下降3.08%，期间费用率同比下降1.43%。报告期内毛利率为29.99%，同比下降3.08个百分点，毛利率下降主要由于潜水配套服务成本较去年同期增加1944万元，增长幅度达32.32%所致。期间费用17.38%，同比下降1.64个百分点，主要由于销售费用和财务费用本期有所下降所带来。其中销售费用率2.97%，同比下降1.43个百分点，主要由于本期子公司深圳市中潜潜水运动有限公司开业期已过广告宣传费用减少带来整体销售费用下降32.35%；管理费用率为11.77%，同比上升1.4个百分点，主要系本期公司上市确认大量的中介费用导致管理费用增加13.58%所致；财务费用率2.63%，同比下降1.62百分比，受益于本期人民币汇率变动较大致汇兑净损失达4万元（去年同期汇兑净收益642万元）所致。 公司加强海外市场布局，积极探索潜水培训、潜水旅游等下游服务业，同时加码智能潜水领域；公司积极拓展军用潜水市场，地缘政治局势变化下，公司将持续受益。预测17-18年公司EPS分别为0.66元/0.94元/1.31，对应PE为160倍/113倍82倍。 金达威：业绩符合预期，看好公司保健品业务未来的发展 公司2016年全年实现营业收入16.63亿元，同比增加38.12%，归属上市公司股东的净利润为3.00亿元，同比增加166.29%，对应EPS为0.51元（扣非后），业绩符合市场预期。公司业绩大幅提高一方面由于维生素A原料药价格上涨，公司营收增加；另一方面，保健品业务的快速增长也为公司业绩做出重要贡献。报告期内，公司维生素A系列产品的营收增加约2.24亿元，同比增长101.61%；保健品系列产品销售增加3.04亿元，同比增长96.82%。由于原料药价格提升及高毛利保健品业务的占比增加，公司毛利率提高至41.04%，较去年提升3.81pp。费用方面，公司销售费用率为5.90%，较去年同期提高1.16pp，主要是由于子公司ViterBest合并报表所致。管理费用率为12.91%，较去年同期减少6.88pp。 保健品细分领域的先行者，未来潜力大。近年来，随着全民经济水平、健身意识的提高，运动营养品成为保健品行业内发展最快的细分领域。公司通过自身的不断发展及海外的并购，逐渐成为运动营养保健品领域的佼佼者。目前，公司拥有多个全球知名的保健品品牌，如美国Doctor’sBest、ViterBest、LABRADA、日本舞昆等，产品涉及运动营养品及功能性健康食品。认年为，我国运动营养保健品产业的发展目前正处于起步阶段，公司作为行业内报的先行者，未来将持续受益。 布局冰雪产业，与保健品产业协同发展。报告期内，公司控股子公司与国家：体育总局冬季运动管理中心签署了《项目合作协议书》，此次协议的签订，评使公司在未来六年内，成为国内拥有冬季赛事项目资源最多、场次最多、版权最多的企业。认为，布局冰雪产业，一方面将为公司直接带来相应的版权广告受益；另一方面，公司体育产业的布局将有利于公司运动保健品的推广，有助于公司的保健品更快得到消费者的接受和认可，二者将发挥协同作用。 预计公司2017-2019年的每股收益为0.57/0.60/0.72元，给予公司2017年34倍估值。
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发表于 2017-6-11 23:29
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