交易所推进退市制度常态化 *ST新都拉响"不死鸟"警报

YUEHAI

交易所推进退市制度常态化 *ST新都拉响"不死鸟"警报
　　昨日晚间，深交所公告对*ST新都作出股票终止上市决定，由此*ST新都将进入退市程序，成为2017年"退市第一股"。在*ST新都被终止上市的背后，引起了市场对A股退市制度的探讨，业内人士表示，"有进有出"才是一个健康证券市场的状态。可以预期的是，在严监管模式下，A股中的"不死鸟"会越来越少，未来退市将成为一种常态。
　　*ST新都被终止上市 退市制度常态化
　　2017年5月16日，深交所对*ST新都依法作出股票终止上市的决定。
　　因违规为关联方提供担保等事项，*ST新都2013年度、2014年度连续两个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，公司股票自2015年5月21日起暂停上市。*ST新都在披露2015年年报后提出恢复上市申请，深交所于2016年5月9日正式受理了该申请。受理后，深交所依法依规开展审核工作，并就高尔夫物业租金收入会计处理合规性、预计负债计提充分性、子公司业绩真实性等重点关注问题进行调查核实。
　　2017年4月25日，深交所收到*ST新都2015年报审计机构出具的相关说明，表明公司2015年度经调整后扣除非经常性损益后的净利润为负值。2017年4月28日，*ST新都恢复上市保荐人撤回了其出具的恢复上市申请相关保荐文件。2017年5月15日，深交所上市委员会对*ST新都股票恢复上市申请进行审议，认为公司不符合深交所《股票上市规则》第14.2.1条第（一）项规定的股票恢复上市条件，公司恢复上市申请材料不满足深交所《股票上市规则》第14.2.15条的规定。公司股票恢复上市申请事项未获深交所上市委员会审核同意。
　　根据深交所《股票上市规则》第14.2.17条、第14.4.1条第（二十七）项、第14.4.2条的规定，深交所于2017年5月16日作出*ST新都股票终止上市的决定。*ST新都股票将自2017年5月24日起进入退市整理期，交易30个交易日，股票的证券简称将变更为"新都退"，股票价格的日涨跌幅限制为10%。退市整理期届满的次一交易日，深交所将对公司股票予以摘牌，敬请广大投资者注意风险，理性投资。
　　*ST新都在股票被摘牌前，仍为深交所上市公司。在退市整理期期间，公司应严格按上市规则要求，对退市整理期的交易安排和股票将被摘牌的风险进行充分披露，公司及相关信息披露义务人应当及时履行信息披露义务，并保证所披露信息的真实、准确、完整。
　　根据相关规则，*ST新都股票将在退市整理期届满后的四十五个交易日内，进入全国中小企业股份转让系统进行挂牌转让。深交所将督促公司充分披露股票终止上市后投资者办理股份确权、登记和托管的安排，公司联系方式和了解公司信息的途径，以保障投资者权益。
　　另外，在股票终止上市后，*ST新都仍然属于股份有限公司，公司应当遵守《公司法》等的规定，继续履行、承担起公众公司的相关义务与社会责任，确保公司股东依法享有的各项权利不因公司股票上市地位发生变化而有所改变。
　　深交所相关负责人表示，上市公司退市制度是资本市场重要基础性制度，对于优化资源配置、促进优胜劣汰、提高上市公司质量、保护投资者合法权益发挥着重要作用。近年来，深交所认真贯彻依法全面从严监管，切实履行一线监管职责，严格落实退市主体责任，不断完善退市配套制度，对于达到退市条件的公司，坚决做到"出现一家、退市一家"。深交所将在中国证监会的领导下，严格落实并不断完善退市制度，推进退市制度常态化，形成"有序进退"的市场秩序，促进多层次资本市场长远健康发展。
　　A股中的"不死鸟"将越来越少
　　在*ST新都被终止上市的背后，引起了市场对A股退市制度的探讨，业内人士表示，"有进有出"才是一个健康证券市场的常态。
　　就在上个月，证监会主席刘士余在深圳证券交易所2017年会员大会上的讲话中提到： 交易所是资本市场重要的监管主体。"我到证监会任职后，在学习和研究《证券法》等相关法律法规方面花的时间最多，其中包括认真地梳理《证券法》对交易所的有关条文。我终于悟出来，证券交易所不仅是法定的证券交易场所，而且是个法定的监管机构。《证券法》第三章第二节整节规定了证券上市、退市的监管，给了交易所最终决定权。"
　　由此，业界人士推断，IPO正常之后，接下来的当务之急就是退市的监管，刘士余主席已经明确给交易所传递了思想。中国证券市场上"退市难"、"不死鸟"现象一直备受诟病。一方面，从退市数量上来看，与美国等成熟资本市场6%-8%的年均退市率相比，我国证券市场年均退市率约为0.35%。这加剧了市场上非理性的借壳、买壳、炒壳现象，不利于培养理性的投资文化，也损害了投资者的合法利益。可以预期的是，在"严监管"模式下，A股中的"不死鸟"会越来越少，未来退市将成为一种常态。
　　*ST新都会否掀起退市浪潮？多位市场人士据记者表示，A股市场将有一批存在问题的上市公司会迎来和*ST新都一样的命运。因为监管层现在提倡的是价值投资，已经堵死了忽悠式重组这条路。当下最危险的是那些微利股、亏损股，它们有可能成为未来A股市场的仙股。
　　沪指止步四连阳 市场继续筑底
　　沪指昨日未能延续前几日反弹态势，小幅收跌0.27%结束一天交易，收报3104.44点，险守3100点整数关口，日K线止步四连阳。
　　对于后市大盘走向，华创证券王君团队表示，基于全球宏观视角，在目前经济短周期景气度平稳筑顶回落的背景下，主导中国金融市场的紧缩效应有其内在逻辑和背景。近期股债的走势体现了利率端走势和流动性预期对于A股的核心驱动作用，市场情绪的走弱既反映了大盘指数的失真，也指向市场整体进入严重超卖区间。本周的监管动态印证了我们前期关于金融监管存在相对缓和诉求的判断，金融高压和去杠杆节奏的放缓有利于短期底部的明朗，但在紧缩效应的延续下，市场筑底仍需要时间进一步夯实。
　　值得一提的是，划转部分国有资本充实社会保障基金的工作今年有望取得大进展。社保基金会理事长楼继伟日前在该机构第六届理事大会第一次会议上作报告时表示，2017年将进一步扩宽社保基金投资范围，并推动完善划转部分国有资本充实社保基金实施方案按期出台。中金公司认为，划拨国资充实社保有以下四方面影响。首先，划拨国资充实社保有助于推动国有企业深层次的改革，调整股权结构，参与公司治理，激发国有企业的活力；其次，有助于调降社保费率，降低企业压力。第三，有助于培养健康发展的资本市场。另外，划拨国资充实社保，使得社保基金更加充足。
　　此外，监管层就养老型公募基金指引征求意见，拟设股票投资比例上限，千呼万唤始出来的养老型公募基金终于又向前走了一步。分析认为，在前期监管不断加强的情况下，指数上行的步伐戛然而止，而作为养老型基金，其进场时机受到越来越多人的关注，在指数经过前一波的下杀后，目前指数运行的区域相对较低和平稳，此时推出此项举措或是对于此位置的确认，更加增加了市场的人气，有利于市场人气的恢复。

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万宝龙

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