进口替代将成未来大潮流 三条主线掘金5股

天悦小散

进口替代成为业绩增长的重要边际力量。市场认为进口替代是渐进式推动，同时对政策有严重依赖，但忽视了微观层面企业技术驱动和品牌崛起带来的增量需求。我们观察到近期进口替代浪潮主要发生在高度市场化的新兴产业。我们认为，在国内传统经济增速放缓阶段，企业寻求业绩新增长的突破口，以工程师红利、技术进步和成本优势为代表的三大市场因素驱动下，国内产业转型需求与国际产业链布局需求形成共振。未来大国博弈和国际贸易摩擦将会对进口替代锦上添花，布局进口替代产业的时机已到。“数据”和“人工智能”将成为未来5-10 年的科技投资主线。移动互联硬件红利正在消退，但数据红利才刚刚开始。2016 年全球智能手机出货14.7 亿部，仅增2.3%；三星、苹果市场份额持续下降，中资三巨头HOV崛起。智能手机销量和技术进步同时进入平台期。互联网和物联网蓬勃发展，带来数据量爆发，全球每年产生的数据量以50%以上的CAGR 增长。数据和算法，胜于直觉和经验，将主导人类决策。互联网和数据正在改变我们的时代，世界的主导力量正在由工业时代的资源品和资本，向后工业时代的数据和算法演进。全球最大市值公司，已由石油公司和银行，全面转向互联网科技公司。


市场对新兴行业进口替代的业绩弹性需要重估。寻求下一个苹果产业链，建议沿三条主线布局：1、政策和技术突破双驱动下的高精尖技术行业， 半导体芯片、军工；2、受益于终端品牌崛起，成本优势和技术短板补齐相结合的汽车零部件和汽车电子、轨交设备、单晶炉；3、政策友好，性价比优势明显的终端消费品：高仿药，整车制造。政策扶持和基金投资助力带动的半导体行业使用的关键性材料，国内企业技术进步以及消费者对性价比的追求，外资技术国产化和本地化以及海外并购涉及领域，智能手机及汽车电子需求端增长，刺激晶圆需求增加，单边炉市场空间充足，传统行业受益于明显的要素成本优势、价格优势和规模生产优势，新兴设备领域依赖工程师红利实现技术突破，受益公司：长电科技、晶盛机电、均胜电子、中国动力、耐威科技。

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Machine

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