潮宏基-002345-扣非后业绩稳健增长，终端需求有所改善

shangqj

公司公告业绩快报，2016  年实现营业收入  27.45  亿元，同比增长  2.02%；归属母公司股东净利润  2.40  亿元，同比下降  5.91%，实现  eps  为  0.28  元/股。
        营收逐季改善，扣非后净利润增速  12%：公司2016年营收同比增长2.02%，Q4  单季营收同比增长  5.98%，增速逐季回升，主要受益于国内中高端消费改善以及公司产品渠道战略推进。2016  年归属母公司净利润同比下降5.91%，Q4  单季净利润同比下降  26%；若排除处置房产、政府补助等营业外收入因素，2016  年扣非后净利润同比增长  12%。
        潮宏基围绕“她经济”为中产阶层女性消费者打造时尚生活生态圈。随着公司项目的推进，公司目前业务涵盖了珠宝、女包、美容化妆品为主的跨境电商、供应链金融、美容健康。
        维持“增持”评级。公司定位多品牌轻奢集团，积极推动珠宝、女包业务的内生增长，寻找化妆品、美容健康的并购机会，发挥品牌间的会员共享+O2O  渠道协同作用，有望打造中产女性消费的新入口。我们预计公司17-18  年  EPS  分别为  0.32、0.37，对应  PE  分别  34X、29X，维持“增持”评级。
        风险提示：1、生态圈布局进度低于预期，2、多品牌运营效果不达预期

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