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在暂别市场18月后，股指期货终于迎来松绑。 2月16日，中国金融期货交易所(简称“中金所”)，自2017年2月17日起，将股指期货日内过度交易行为的监管标准从原先的10手调整为20手，套期保值交易开仓数量不受此限； 沪深300、上证50股指期货非套期保值交易保证金调整为20%，中证500股指期货非套期保值交易保证金调整为30%(三个产品套保持仓交易保证金维持20%不变)；将沪深300、上证50、中证500股指期货平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之九点二。 悬在市场上的政策靴子正式落地，也意味着在市场较为平稳的运行轨迹下，股市异常波动期间的临时性举措开始择机退出。 2015年6月的股市异常波动自严查配资开始，沪深两市从高点一路下跌，千股跌停、千股停牌引发了流动性危机，投资者信心涣散，为了维护市场平稳，各个部委祭出救市政策力挽狂澜，加之监管严查“恶意做空”、高频交易等举措，股指期货被推至舆论的风口浪尖，市场呼吁调整期指以维稳。 在市场的呼声下，自2015年8月26日开始，中金所一路将非套保账户单个产品、单日开仓从1500手缩减至600手，随后又在8月31日减至100手。股指期货成交量大幅萎缩，以沪深300主力合约IF1509为例，此前成交量可达到200万手左右，但在限制100手后日成交仅50万手以上。随后，至9月2日，中金所推出了史上最严厉股指期货管控措施，要求自9月7日起，单个产品、单日开仓超过10手即构成“日内开仓交易量较大”的异常交易行为；对保证金及平今仓手续费也大幅度提高，股指期货市场基本在“空转”。 一年多以来，随着修复市场、稳定市场等一系列监管措施的奏效，A股逐步迈入平稳运行区间，市场秩序重建，投资者信心逐步企稳，有市场人士开始为股指期货正名，认为股指期货并非市场下跌元凶，呼吁松绑相关举措，让股指期货运行正常化，而中金所也就此进行了研究论证，此次松绑股指期货，在当前全面从严依法监管的背景下，有助于市场基础制度的恢复。 “从公布的各项指标看，本次调整仅是对股指期货限制措施的小幅调整，风险可控，会股指期货和股票市场正常运行产生的影响有限。”国金期货原首席经济学家江明德表示。 江明德还指出：“通过本次调整，一方面降低了持仓者，特别是套期保值者的资金成本，促进投资者积极运用股指期货进行风险管理；另一方面在继续保持相对较高交易成本、抑制短线交易的前提下，可适度提高市场流动性，解决期指交易成本过高、对手盘难找、转仓困难等问题，满足合理的交易需求，进而促进股指期货市场功能的恢复及良好发挥。” 新湖期货董事长马文胜也表示，一直以来，社会各界就存在恢复股指期货市场功能、构建资本市场内在稳定机制的呼声，市场中也存在着较强的避险需求。在当前市场已进入相对稳定的恢复阶段的情况下，适度调整股指期货交易限制措施，一定程度上顺应了市场呼声，满足了市场需求。 上海中期副总经理蔡洛益表示，此前，股指期货的风险管理功能发挥受到了很大的限制：一是套期保值交易效率大幅下降。交易对手方难找，套保成本居高不下，直接影响了套保投资者参与股指期货市场的积极性；二是市场运行质量有所下降。由于市场流动性大幅降低，有时较小数量的委托单都会导致股指期货价格的瞬间较大幅度波动；三是长期资金入市受到很大影响。受此影响，很多机构设计的涉及股指期货新产品中止发售，已经运行的产品被迫减少股票投资仓位。 蔡洛益还指出，从长期看，股票市场的长期健康稳定发展离不开股指期货市场的健康发展，投资者需要行之有效的套期保值和管理风险工具。随着股票市场的逐步企稳，目前股票市场的估值水平已相对合理，市场运行逐步恢复常态。中金所在此时对股指期货管控措施进行适度调整，有利于加大长线资金入市规模，进一步促进股市健康稳定发展。 中金所相关负责人称，下一步，中金所将在证监会的指导下，继续做好相关各项工作。一是发挥好股指期货市场功能，强化交易所一线监管，有效抑制过度投机，防范市场风险；二是进一步加强会员管理，提高会员合规意识；三是进一步加强跨证券期货市场监管，积极做好跨市场自律管理协作；四是严厉打击违法违规行为；五是持续加强金融期货市场的投资者教育，进一步提高市场参与者抵御风险的能力。
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发表于 2017-2-16 22:26
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