电商引领潮流，这些板块有望咸鱼翻身

天山花开

传统行业加速变革，电商引领潮流

2016年至今国内纺织品和服装类出口均持续下滑，海外市场终端不济是其一，东南亚国家竞争威胁是其二，且出口增速下滑伴随着量价齐跌。根据对汇率贬值进行敏感性分析，我们发现其总体有利于相关企业业绩弹性释放，但还需综合考虑销量、竞争者威胁、套期保值、原材料价格等变量。对棉纺企业来说，棉价波动将带来投资价值。通过数据我们发现世界棉花库存都在中国，国储棉抛储政策影响棉价弹性，而棉纱企业对波动敏感性更大，同时也需注意相关企业的棉花库存数据。

线上线下均遇瓶颈，把握消费新趋势是关键。目前服装电商抢了线下半壁江山，传统百货等渠道沦为“空城”。同时传统电商在经历多年高速增长后瓶颈已现，流量红利逐渐消失。天猫和京东已抢占了电商超过85%的份额，企业在电商渠道如能占据先发地位，牢牢抓住大部分流量，潜在空间依然较大。我们现在已经进入了社群消费时代，消费者更看重品牌和产品带来的情感价值。因此线下实体店和线上电商企业如欲重整旗鼓、脱颖而出，需紧抓此趋势。

传统线下门店引来变革。80/90 后已成为消费主力军，Shopping Mall 的兴起伴随着潮流化、年轻化和差异化消费趋势。而三四线80/90 后的消费观念在互联网的急速传播带动下也将紧随一二线。我们发现近几年国内企业自身品牌短板显现，海外并购诉求强烈，案例层出不穷。另外设计师品牌（包括和其他品牌合作推出设计师系列）也是一股冉冉升起的新生力量。

“网红+直播”助社交电商崛起。社交电商以网红、明星为核心，能够根据不同需求针对性的给出“种草”信息，变现力较传统电商更强。CBN Data预测2016 年红人产值接近600 亿元，成为突破传统电商瓶颈的有效途径。其中服装板块占比最大，占网红电商收入的2/3 左右。此外，直播的出现让网红和消费者的互动更加真实透明，直观的商品展现可以带动更强的变现能力。易观智库预测2018 年我国网红产业变现规模可达到1016 亿元，其中电商和直播是主要网红产业变现来源，2016 占总收入比重为86%。

精选受益股

际华集团(8.840,-0.29,-3.18%)（601718）：公司是国内唯一的全系列军需产品供应商，国企改革推进市场化进程；“十三五”期间推动转型升级，重点打造际华园；前瞻布局极限运动，奥运项目再助力。

上海三毛(20.330,-0.46,-2.21%)（600689）：公司主业持续亏损已现无力逆转态势，转型亟待进行；重庆国资委资本重组有先例，公司重组预期升温。

鲁泰A(12.76,0.04,0.31%)（000726）：公司是真正具有国际竞争力的中国中高端制造企业之一，未来行业集中度、产品附加值和产业经营效率的提升将是公司业绩增长的推动因素，在海外的产能扩张将进一步解决国内人工成本上涨给公司带来的压力、同时带来原料进口的便利性。

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