券商三季度净利降49% 山西证券成掉队者:业绩暴跌

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A股上市券商2016年的三季报全部披露，25家上市券商累计实现营业收入1777.6亿元，同比下降41.3%；实现净利润667.9亿元，同比下降49.01%。

　　上市券商净利润主要由经纪业务、自营业务、投行业务构成。数据显示，从经纪业务收入来看，前9个月上市券商合计贡献538.09亿元，占总营业收入比例下降至30.35%。此外，自营业务和投行业务收入占比居2、3位，分别为24.20%和15.55%。

分析人士认为，尽管经纪业务仍然为最大收入部分，但在其他业务收入占总营业收入权重逐渐上升的背景下，券商的营收结构正趋于均衡。

　　具体到单个券商，前三甲依旧是老牌券商：中信证券、国泰君安和海通证券归属母公司净利润分别是79亿元、76亿元和74亿元。

　　山西证券成为上市券商掉队者，表现令人大跌眼镜。前三季度，山西证券的归属母公司净利润同比降幅超过七成，成为上市券商中净利同比下滑幅度最大的。

　　子公司被查二股东减持

　　山西证券业绩利润暴跌

　　山西证券今年前三季度归属净利润的同比降幅最大，同比下降逾七成。

　　三季报显示，公司今年前三季度出现了严重的营收、净利双降的情形。1-9月，山西证券实现营业收入约为15.91亿元，同比下降44.22%；报告期内对应实现的归属于上市公司股东的净利润约为3.24亿元，同比下降73.9%。前三季度实现的经纪业务手续费净收入约为4.97亿元，同比下滑67.77%。

　　之所以前三季度业绩表现暴跌，一个重要原因是山西证券控股子公司中德证券被立案调查。

　　8月11日，山西证券发布公告称，控股子公司中德证券收到证监会《调查通知书》，由于中德证券作为西藏紫光卓远股权投资有限公司的财务顾问，涉嫌未勤勉尽责。

　　9月26日，山西证券收到证监会《行政处罚决定书》，责令中德证券改正，没收业务收入300万元，并处以300万元罚款；同时，对财务顾问主办人李庆中、王鑫给予警告，并分别处以5万元罚款。

　　公开资料显示，中德证券设立于2009年，注册资本为10亿元，山西证券持有其66.7%的股份。而山西证券的投资银行业务其中一块就是由控股子公司中德证券开展的证券发行与承销、财务顾问业务。对于投行业务依赖子公司的山西证券而言，中德证券被查给公司带来的影响巨大。2015年，山西证券投行业务收入约8.1亿元，同比增长133.29%；实现净利润约1.99亿元。中德证券对于山西证券的重要性不言而喻。

　　中德证券被立案调查期间，山西证券多个投行项目也被暂停。山西证券最新公布的公司10月主要财务信息显示，山西证券(母公司)10月实现的营业收入为8180.41万元，对应的净利润为2700.3万元。中德证券10月的营收为7162.27万元，对应的净利润为3427.99万元。不难看出，中德证券被立案调查事件对公司业绩影响依然大。

　　屋漏偏逢连夜雨，山西证券第二大股东太钢集团的减持套现行为，让公司的股价进一步承压。

　　山西证券在10月11日发布公告，公司股东太钢集团于2016年6月14日-9月30日期间，累计减持公司无限售条件股份共计约3432.02万股，其中在6月14日-28日期间，以减持均价16.26元/股，通过大宗交易方式减持1000万股。在7月7日-9月30日，通过集中竞价交易减持共计约2432.02万股，减持均价15.34元/股。依此计算，太钢集团共套现约5.36亿元。据统计，在今年7-9月，山西证券的累计跌幅为14.51%。

　　经纪业务收入占比三成

　　券商业务综合化趋势显

　　山西证券是个案。总体而言，今年以来，券商业绩开始出现拐点，“不靠天吃饭”成了行业新口号。

　　前三季度，中信证券、国泰君安和海通证券净利润依然占据三甲位置，广发证券紧随其后一同形成第一集团。去年同期取得110.83亿元的国信证券受到经纪业务低迷影响，同比下滑明显(-66.57%)，该项排名也从去年的第三跌至今年三季度的第八。券商净利润方面，第三季度，中信证券、国泰君安、广发证券和海通证券归母净利润都超过20亿元，且相互之间差距较小。

　　佣金率方面，截至三季度末，各家上市券商较年中水平继续下降，仅华泰证券、光大证券和中信证券微幅提升，幅度均不超过1%。华泰证券依然是惟一一家佣金率不到万三的券商，另有6家券商(第一创业、东兴证券、东吴证券、西南证券、国金证券和国元证券)佣金率不及万四水平。三季度佣金降幅明显的有山西证券、第一创业和国海证券。

　　资管业务方面，各上市券商之间差距十分明显，仅4家证券公司前三季度合计收入超过10亿元，其中中信证券和广发证券以46.21亿和30.51亿元的收入遥遥领先其他公司，规模效应发挥优异。

　　信用业务方面，国泰君安、海通证券和华泰证券位居前三，利息净收入均超过20亿元，中信证券以17.11亿元仅排名第五。东北证券、东兴证券和东方证券该项业务前三季度收入为负值。

　　在券商各项分类业务中，2016年前三季度上市证券公司合计经纪业务收入贡献538.09亿元，占总体营业收入比例为30.35%，尽管为最大收入部分，但与其他业务收入比重已相对均衡。自营业务和投行业务收入占比居2、3位，分别为24.20%和15.55%。

　　多数上市券商已逐步形成综合化金融平台，各项业务共同发展，老牌券商凭借强大的规模效应和交叉营销能力，巩固或提升实力和地位。

　　“券商业务转型是大势所趋，依然依赖经纪业务靠天吃饭的券商将会掉队。”一位注册地在上海的大型券商人士告诉《国际金融报》记者。

(责任编辑：DF070)

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