长江证券：亚厦股份买入评级

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设立产业基金，外延布局加快。 公司拟与北京国圣资产管理有限公司李学东、 控股股东朱斌、新疆宏盛开源股权投资合伙企业(有限合伙)及其他出资人共同出资设立 2 亿元宁波梅山保税港区全圣股权投资合伙企业(有限合伙) 产业基金。其中公司和控股股东朱斌先生作为有限合伙人分别以自有资金各认缴出资人民币 5,000 万元。 成立并购基金，借助资本市场优势， 通过外延式的增长，一方面拓展现有业务，从室内装饰装修领域逐步延伸到建筑设计、园林景观等，另一方面向上下游产业链深入，整合优质、新型的材料、 产品供应商等，同时适时布局产业基金这一投融资业务领域， 积极抓住新行业发展契机，加快外延步伐，推动产业链拓展和产业扩张。

　　3D 打印建筑技术潜力巨大。任何静态的实物形态理论上都可以通过 3D打印实现。 美国航天局(NASA)出资与美国南加州大学合作，最新研发出轮廓工艺 3D 打印技术，24 小时内就可以印出大约 232 平方米楼房。3D 打印建筑技术成熟后，将大大提高建筑施工效率，降低建筑成本，潜力巨大。公司 3D 打印建筑技术助力超级高铁，将推动 3D 打印建筑技术实现横向和纵向的发展。

产业链布局延伸，“一体两翼”创新业务带动新发展。 在行业整体发展趋缓的和经济大周期向下的背景下，开始积极开拓产业链布局，围绕“互联网家装(一体)”和“智能家居与 3D 打印(两翼)”布局创新业务，通过参股、收购盈创科技和万安智能，公司将以 3D 打印建筑、 BIM技术以及智能家居为载体，加速推进公司装饰工业化进程， 2015 年建筑智能化收入贡献同比上升 259.80%，很有希望未来成为公司核心竞争力。

　　3D 打印提供超级高铁管理设施技术并获 HTT 公司认股权。 盈创科技的 3D 打印技术将能解决超级高铁管道密封问题，能打印超级高铁的高强度、高精准度管理设施以及车站、站台等设施。作为提供技术的回报，盈创科技有权获得认股权证，可凭所有认股权用于按每股 0.0001 美元的面值认购 HTT 规定股份数量的 A 类普通股。

　　住宅家装迎来政策利好。 9 月 10 日，浙江省人民政府办公厅印发《关于推进绿色建筑和建筑工业化发展的实施意见》， 10 月 1 日起，全省各市、县中心城区出让或划拨土地上的新建住宅，全部实行全装修和成品交付，鼓励在建住宅积极实施全装修。这一政策将极大利好公司住宅全装修业务。

　　投资建议： 预测公司 2016-2018 年 EPS 0.33/0.38/0.42 元。对应 2016-2018年的 PE 分别为 36/31/28 倍，给予“买入”评级。

　　风险提示： 地产调控、行业政策变动。 HTT 公司是初创公司，业绩盈利不确定；盈创科技可能取得的 HTT 公司认股权证或标的普通股尚无任何公开市场。

(责任编辑：DF078)

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股海一牛

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东方小太阳

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缘尽无言

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东方小太阳

3D 打印提供超级高铁管理设施技术并获 HTT 公司认股权。