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华帝股份:定增助力高端化转型 经销商持股共赢可期 ...
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华帝股份:定增助力高端化转型 经销商持股共赢可期
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牛威
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狗仔卡
发表于 2016-9-6 15:19
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公司披露定增预案,首度推出经销商持股。本次定增有利于推进渠道下沉,完善产品布局,推动高端智能化转型,利好公司长远发展。 维持“强烈推荐-A”评级。
事件描述:公司近日发布定增预案,拟发行不超过 2609.1 万股,发行价格 21.1元/股,募集资金总额不超过 5.5 亿元,用于营销网络建设、生产线技术升级以及洗碗机产品生产。董事长潘叶江认购本次发行份额的 58.2%,定增完成后持股比例由 15.2%上升至 18.1%,进一步增强对公司的控制权;华帝首次推出经销商持股计划,部分经销商的核心人员通过设立合伙企业,拟共同认购发行份额的 18.2%,公司与经销商实现深度利益绑定。
投资分析: 格力电器、老板电器也曾推出类似的经销商持股方案,回溯历史行情,经销商持股对上市公司构成显着利好。 2007 年格力首度推出经销商持股,复牌当日股价强势涨停, 1 个月股价+21.1%, 3 个月+54.5%,跑赢大盘34.3%。 推行经销商持股后的两年格力空调市场份额快速提升,其中 2007 全年营收 YoY+44.3%,归母净利 YoY+83.6%,经营业绩兑现估值预期。老板电器在 IPO 前即有代理商持股, 2015 年又推出新一期持股计划,深化利益绑定。老板电器自上市以来,年平均营收增速近 30%,归母净利增速超过 40%,股价表现跑赢大盘 352%。华帝首推经销商持股,业绩及股价有望复刻前例辉煌。
经营分析: 2015 年公司确立以潘叶江为核心的潘氏家族对华帝的控制权, 新管理层大力推动华帝转型高端智能厨电,在产品生产、渠道拓展、品牌塑造等方面多管齐下,业绩显着改善,转型成效初现。 2016H1 公司实现营收 20.8亿元, YoY+17.7%;实现归母净利 1.5 亿元, YoY+38.9%。 在 2015 全年较低的业绩基数下, 2016 年改善趋势具有持续性和确定性。 在业绩修复及成长预期驱动下,公司股价自 2016 年 3 月起持续上涨;本次定增华帝深耕渠道建设,提高生产效率,完善产品布局,长期利好公司经营,为公司股价提供持续上涨的动力。 预计 2016-18 年 EPS 为 0.93/1.36/2.05 元/股, 对应 PE26/18/13 倍,维持“强烈推荐-A”评级
华帝股份
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经销商
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狗仔卡
发表于 2016-9-6 15:32
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定增助力高端化转型 经销商持股共赢可期
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狗仔卡
发表于 2017-10-9 04:37
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感谢老师分享!辛苦了!
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显身卡
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狗仔卡
发表于 2018-2-2 19:07
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感谢楼主分享!辛苦了!
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