皇氏集团买入评级

七里屿

布局文化产业链： 近两年来公司积极推动文化业务板块产业链上下游的并购，公司旗下拥有国内优秀的影视剧制作公司皇氏御嘉影视、国内最具影响力的版权运营商盛世骄阳，与国内多家知名文化企业形成全面合作关系，各方强强联合，通过签约知名演员、知名导演、编剧、剧本以及真人动漫、电影、优秀剧目互投等方式进行资源整合，使公司文化板块各企业间协同效应明显。目前，公司“内容制作—媒体运营—终端传播—衍生品开发”的文化产业链已经建立，公司文化板块业务领域已涵盖影视制作及发行、版权内容及运营、动漫幼教内容及亲子O2O 互动平台、儿童衍生品开发等几大方面。

搭建儿童生态圈：公司依托盛世骄阳、伴你成长、北广高清、新动漫频道、遥指科技及其他合作方，全面整合动漫及幼教资源，打通内容和渠道、线上和线下，积极搭建国内最大的幼教、动漫及娱乐新平台。公司成功收购完美在线60%股权，借助其业务平台，公司将在儿童消费业务上进一步延伸，公司以动漫幼教作为切入点，已形成“伴你成长+新动漫+宝贝走天下+北广高清+完美在线”的多维布局，积极打造幼儿产业生态园，内容包括儿童教育、儿童娱乐、儿童金融、儿童消费等四大方面，有望成为公司业绩增长的新引擎。

　　董事增持显信心：公司管理层执行力强，业务布局推进迅速，公司之前已成立产业并购基金和股权投资基金，配合公司进行战略投资、产业链整合，预计未来公司将继续通过收购或合作方式完善产业链布局，后续动作值得期待。同时，公司董事宗剑2016 年1 月14 日以自有资金增持公司股份60.2 万股，增持均价18.9 元，表明对公司发展前景非常看好。

　　投资建议：预计公司2016-2017EPS分别为0.55、0.74元，对应PE分别为26X、19X。公司积极搭建儿童健康成长的生态圈，未来将继续通过收购或合作方式完善产业链布局，管理层执行力强，维持“买入”评级。

　　风险提示：食品安全事件。