价值投资选好股票的十大指标

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什么样的股票才是好股票：我价值投资选好股票的十大指标
基本面指标：
1、净资产收益率（ROE）
如果只能用一个指标去评判一家公司，我一定用净资产收益率（ROE）。ROE是综合评价一家公司盈利能力的最佳指标。ROE越高越好，最低标准得15％以上。最好的公司，我称为R15俱乐部成员的公司，需要满足最近10年平均ROE大于20％，并且每年ROE大于15％。
2、毛利率
毛利率往往代表着一家公司的护城河宽度及垄断能力，毛利率越高越好，大于50％是最好的。
3、负债率
负债率代表一家公司承受打击的能力，负债率越低越好，低于50％是最好的。
4、分红率
分红代表一家公司的诚信，尤其在A股，这个指标是判断是否做假的利器，分红不是越高越好，30%~50%是一个最佳区域，太高不可持续且说明缺乏成长性。每年股息率能大于一年定期收益是最好的。
5、公司前景
公司所在的行业前景，公司本身的可持续前景，容量，虽只能定性，不能定量，但却不能缺少。一定得有光明的前景，得有盼头，没有盼头的公司是没有盼头的。^_^
估值指标：
6、市净率（PB）
市净率是和ROE联动的指标，对于一家ROE为10％的公司，认为其价值就是其净资产，即PB为1.
以此为基础，合理的PB=（ROE^2）*100.
如果加入分红指标，合理PB=（（ROE^2）*（1-分红率）)*100+ROE*分红率*10.
例如一个长期ROE 20％的公司，不考虑分红，他合理PB应该是4倍。
对于好股票，当前PB低于合理PB的一半是最好的。
长期平均PB也可以作为合理PB的另一个标准，当前PB低于长期平均PB的一半也是判断一直好股票的重要条件。
7、市盈率（PE）
PE相比PB来说，灵敏度更高，波动更大，但却更直观。因为这个特点，不适合周期性股票的估值。
不考虑分红，合理PE=ROE*100.
考虑分红，合理PE=ROE*100*（1-分红率）+分红率*10。
例如一家ROE为15％的公司，分红率为30％，那么其合理PE为15*0.7+0.3*10=10.5+3=13.5
好股票的标准是当前PE低于其合理PE的一半。
长期平均PE也可以作为合理PE的另一个标准，当然好股票的标准也是当前PE低于其长期平均PE的一半。
市场指标：
8、长期低点
判断长期低点的一个好方法就是当前股价刚创出240日低点。
9、中期趋势
中期趋势得向上。
10、短期买点
短期处于轨道下端。
如果一只股票能完全满足以上10大条件，那么这就是一个完美的投资标的。
最近经常有同道好友私信给我，有的说快顶不住了什么时候涨啊，还有更多的则是问现在可不可以抄底，买哪只好，其实每个人情况都不同，包括他个人的风险偏好、他的仓位控制等，所以这些问题我真的不知道该怎么回答。股市我现在是满仓持有，根本没有什么要做的，我觉得一切都运行良好，所以除了定期统计一些数据，有新的现金流继续买入之外，花在上面的精力并不多，更多的精力则是花在期货上，所以关于股市写的东西也就越发少了。今天就再谈谈我对于这方面的想法，当然就如题目所说，今天不谈抄底，只谈拥有，算是不是回答的回答。
假设有100万元长期闲置资金正待选择投资标的，现在买入兴业银行，那么你将立即拥有一个余额为113万6000元的留存帐户，当然这个账户目前暂时还不能全额提现，但可以打折提现，目前这个折扣是88折（就像满大街医疗账户套现的小广告，不过那个折扣则差得多，而且是违法的），而且我几乎可以肯定的告诉你，在不久的某一天，你不仅可以全额提现，而且还有人愿意溢价收购你的帐户（甚至不是一点溢价），这简直是一定的，只是我无法明确告诉你时间，但我可以告诉你的是这个时间其实也并不会太长，而且当你真正知道这个账户的妙处时，你的套现愿望会越来越低，别说打折，就是溢价，我相信你也是不会轻易愿意套现的。
请看：目前市盈率（TTM）4.29，意味着接下来一年该账户能为你带来23万3000元的收益，实际上由于此市盈率中使用的盈利是过去一年的数据，那时使用的净资产要少一些，实际未来一年他至少能为你带来28万元的收益，其中至少5万6000元将以现金的方式支付到你手中，剩下22万4000元将进入你的留存帐户中，这样你不仅获得5万多现金，你的留存帐户余额也将变为136万元，并且再投部分以25%的收益率（也就是期初ROE，这是一个保守数据，实际还要高一些）为你继续赚钱，也就是仅留存部分接下来一年又将为你多产生5万6000元的额外收益，也就是明年进账会达到33万6000元，其中6万7000元会直接支付你现金，剩下26万9000元则再次留存，这时（也就是2年后）你除了拥有10万多的现金（准确的说是12万3000元，并假设这两年你把这些现金藏枕头下没有获得哪怕一分钱利息），还拥有一个余额为162万9000元的留存帐户，而这个留存帐户接下来还将以至少30万~40万/年以上的速度继续增长，得到的现金也会越来越多，如果这时有个人想以150万收购你这个留存帐户，除了神经短路（神经病的委婉说法）或者真的出了急事（例如得了病急需交费动手术，并且手术费一定超过10万，别忘了枕头下的钱），否则我实在想不出天底下还有哪个正常人愿意把如此一只会下金蛋的金鹅如此廉价半卖半送给别人（当然股市中正常人确实偏少）。

我只是想说，这一切都和市场无关，和抄底无关，只和我们是否拥有有关。投资是否幸福，也只是和你的想法有关，和市场无关。如果和市场有关，那么只能说你的幸福掌握在别人手中，那并不是真正的幸福。
兴业银行:第一重仓股，2013业绩不错，但作为老股东来说由于增发的缘故，这一年业绩其实基本没有什么增长，可算是空耗了一年，所幸这影响只这一年，明年就不用摊薄了，而且年报中的意思，兴业以后会注重内生性增长，但我猜想难免还会有类似扩张手段（比如优先股），因为我感觉以中国目前的情况，金融业其实就像早上八九点钟的太阳，跑马圈地还远未结束，当然除了低价增发，其他各方面都非常满意，利率市场化，对于兴业这种银行来说其实是有好处的（我猜想兴业、民生中一定有人巴不得快点推进，至少我就是，^_^），四大太大，城商行发展空间有限，规模也小了点，唯独全国性股份制银行，前途不可限量。分红方面，超过20%，现目前这个比例刚刚好，以后应该会向30% 靠拢。目前价格9.52元，粗略估计目前其合理价格应在22元~43元之间，平均36元。2~3折的估值水平。
兴业银行:核心持股。第一重仓股。牢牢抱住。今年有一点增持。以中国现在情况，银行股其他一切担心都是浮云，不值一驳，只是利率市场化和金融脱媒确实是大杀器，其影响会逐渐显现出来，一个影响净利率，一个影响规模的扩张速度，负债端成本毫无疑问一定会上升，银行业的平均ROE很可能逐渐回归到10%-14%左右，但这些都是几年前都预料到的事，实际上资产端也会随着利率市场化提高收入，而且中间服务收费还有广阔空间，现在市场反应绝对过度，抱住银行股的底气就2点：1）未来一些优秀的银行的ROE在很长一段时间一定可以达到15%-20%的区间，2）超低的估值，现价1倍市净率买入就等于是1:1出资开银行，而重置成本是免费赠送，优质的管理层免费提供。这样的机会很少很少。现在其5倍市盈率，也就是其初始收益率达到20%，也就是其绝对收益率将落在15%-20%之间，按10%的折现率，此ROE的合理PB至少2倍以上，也就是如果5年内回归合理，将获得15%的额外收益，实际收益30%-45%，如果10年内回归，这个数字是7%，实际收益为22%-27%，如果20年回归，实际收益则为18%-23%，如果一辈子不回归，实际收益就是绝对收益率。基本上PB为1已经是兴业牵狗绳的极限长度，可弹的不多，所以最差情况，市场价格这头猪（到底是猪还是狗不重要），将被净资产这个主人拖着走，所以只要ROE保持，就万事大吉。市场方面，兴业今年先扬后抑，年内涨幅-5.67%。
前五大持股关键数据：
1、兴业银行（持仓24.26％）
最新市价：10.14
合理价格区间（毛估）：21.62 - 41.15
ROE（最近5年）：22.16％
市盈率：4.66
市净率：0.99
股息率：3.75％
估值评级：3.2
投资评级：2.0
综合评级：6.4

2、招商银行（20.74％）
最新市价：10.89 10.92/14.12HK
合理价格区间：29.25 - 35.92
ROE：21.97％
市盈率：5.38
市净率：1.04
股息率：4.95％   
估值评级：3.0
投资评级：1.8
综合评级：5.4

3、民生银行A/H (20.57％)
最新市价：7.72/6.72
合理价格区间：14.34 - 28.31
ROE：17.97％
市盈率：5.21/4.54
市净率：1.15/1.0
股息率：3.99%/4.58%
估值评级：2.9/3.3
投资评级：1.9
综合评级：5.5/6.3
  
4、交通银行（7.68％）
最新市价： 3.84
合理价格区间：9.27 - 11.72
ROE：17.90％
市盈率：4.56
市净率：0.7
股息率：6.25％
估值评级：3.3
投资评级：1.6
综合评级：5.3

5、保利地产（7.56％）
最新市价： 8.25
合理价格区间：26.92 - 39.72
ROE：16.97％
市盈率：6.38
市净率：1.29
股息率：2.81％
估值评级：2.4
投资评级：2.0
综合评级：4.8
2014年R15最新十年排名-兴业微降3名、苏宁跌出榜外
ROE是我最重视的指标。
所以，一年一度依据历史ROE及其稳定度进行的R15排名也是我最感兴趣的排行榜。我大部分关注的股票，最初的来源都是这里。

今年的排名，跟往常一样，没有太大的变化，因为优等生变差的总是少数，差生变为优等生的亦是少数。
具体关注的情况，兴业从第4降到第7，很稳定，而且仍是银行中排名最高的，苏宁则完全跌出前5%的榜单，离R15俱乐部更是越来越遥远（今年ROE1.31%根据平均20%，每年至少15%的标准，理论上至少10年后才能进入俱乐部），要爬回来可能得靠造化了，其他我关注的公司，茅台、格力仍旧坚挺，排名分别为第3和第6，保持不变，新城B则从第9奔至第4，真是难得，负债率偏高是硬伤。

不出意料，能进入R15的俱乐部的公司也越来越多，今年达到13家（去年是9家），他们是：伊泰B股、万华化学（旧名烟台万华）、贵州茅台、新城B股、格力电器、兴业银行、广电运通、双汇发展、石基信息、杭汽轮B、荣盛发展、江铃汽车、中国神华。

当然这只能代表他们的过去，R15排名的目的不是要找过去的R15，而是要找未来的R15。因为过去的已经进入俱乐部，功成名就，未来很可能就会躺在功劳簿上，不思进取，或者年已老迈，有心无力了。但根据优等生理论，未来的R15的很大一部分来源很可能来自这里，我们就是要通过这个排名，寻找那些年轻力壮，充满激情的优等生，尤其是那些在未来10年很可能进入R15俱乐部的顶级优等生，可以达到事半功倍的效果。

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