三大券商3月策略报告及十大金股(名单)

股出人生

[color=rgb(69, 69, 69) !important]【三大券商3月策略报告及十大金股(名单)】中信证券表示，存量资金博弈，配置抓大放小，荐10股大金股。

　　[color=rgb(0, 0, 0) !important]中信证券：存量资金博弈，配置抓大放小，荐10股大金股

　　基本面：上市公司盈利与国内宏观数据难超预期。目前，已公布2015年年报且有分析师覆盖的公司中，盈利超预期占比53%，低于预期占比47%，整体符合预期；结构上，沪深300等大盘股业绩超预期占比最高，而[color=rgb(0, 0, 0) !important]创业板则以低于预期居多，且“国家队”并未大规模减持。以往各年低于预期的公司都倾向于较晚披露业绩，未来市场的业绩预期还有一定下行压力。宏观数据方面，虽然1月信贷超预期，且市场对2月信贷预期也不低，但综合考虑[color=#000 !important]PMI和1月贸易、物价数据，以及信贷对实体经济传导的时滞，我们认为1~2月份国内实体经济数据整体难超预期。

　　政策面：“两会”预期待兑现，G20治标不治本。国内“两会”舆情方面，预计“三去一降一补”五大任务将成为2016年的政府工作的主要任务，各方面目标和政策都将围绕这一大的思路展开。另外，如果财政赤字率与M2增速符合市场对宽松的预期，那么会对3月份的市场有一定的支撑作用。上海G20舆情方面，货币政策协调也只强调了不竞争性贬值，以及维护金融市场稳定，并没有改变货币政策分化这一趋势；也就是说，各主要经济体货币政策依然各自为政，只是在政策效果外溢到金融市场时进行调控，治标不治本。

　　资金面：新资金入市意愿较低。从周小川行长在G20的表态和近期央行公开市场操作判断，宏观流动性仍有宽松的空间和可能，但新增资金进入A股意愿比较低。首先，上周四再次出现的千股跌停对市场情绪有较大的负面影响；其次，最近几个月[color=rgb(0, 0, 0) !important]房地产市场，特别是一线城市房地产火爆，对资金竞争力明显强于股市；再次，证券结算金额还在持续下滑通道中；最后，即使国内降准和降息，在全球政策分化趋势未变的环境下，其带来的人民币贬值和资金外流的压力对股市短期负面影响更大。

　　大市判断：存量资金博弈，市场弱势震荡。首先，3月份公布的上市公司盈利和宏观数据等基本面整体难超预期。其次，市场短期聚焦的政策方面，上海G20舆情对全球货币政策分化而言治标不治本；另一方面，全国“两会”关注点更多在于供给侧改革，难以明显提振市场风险偏好。再次，上周再次出现的千股跌停强化了投资者熊市思维，宽松货币对股市的边际影响在减弱，且政策支持下，房地产对资金的竞争力明显提高。综上所述，资金存量博弈将成为3月行情的主要特征，预计市场将以弱势震荡为主。

　　配置建议：抓大放小，重仓蓝筹。整体上，市场风险偏好变化对各板块影响有普遍性，而且，在年报公布期，业绩稳定的行业在市场弱势震荡行情下更有配置价值。2月亮马组合收益率是5.82%，超额收益率4.19%。3月份我们建议以退为进，抓大放小：从业绩稳定性与行业贝塔两个角度切入，更推荐传统行业的大盘蓝筹，而中小创整体风险相对较大。具体行业选取时，我们结合各行业景气情况，综合近期政策、信贷、库存、价格四方面因素的影响。最终确定3月亮马行业组合为：房地产(20%)、基础化工(20%)、煤炭(20%)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]纺织服装(15%)、交通运输(15%)、[color=rgb(0, 0, 0) !important]银行(10%)。进一步结合了[color=rgb(0, 0, 0) !important]中信证券研究部各行业分析师的意见，3月份亮马股票组合十个标的为[color=rgb(0, 0, 0) !important]恒逸石化、[color=rgb(0, 0, 0) !important]保利地产、[color=rgb(0, 0, 0) !important]桐昆股份、[color=rgb(0, 0, 0) !important]潞安环能、[color=rgb(0, 0, 0) !important]西山煤电、[color=rgb(0, 0, 0) !important]山东黄金、[color=rgb(0, 0, 0) !important]好想你、[color=rgb(0, 0, 0) !important]上海机场、[color=rgb(0, 0, 0) !important]贵人鸟、[color=rgb(0, 0, 0) !important]兴业银行。

　　风险提示：1-2月份实体经济和金融数据显著低于预期，人民币汇率突然加速贬值，年报实际盈利情况大范围低于预期。

　　平安证券：休养生息，重调预期，荐10股大金股

　　2月的市场经历了两周左右的反弹，但反弹力度并不强。3月两会在即，但我们总体判断3月市场将是一个弱势整理的态势，当前市场风险偏好很弱，亜待休养生息。一些预期会在3月迚行调整，如对于经济增长的判断，对于货币政策的判断，以及对金融及房地产市场风险的判断。

　　市场对于经济基本面变得更为敏感，原因在于经济下行仍在持续，结极性改革的效果尚需时间，而金融市场的风险已经开始逐渐暴露。2016年的市场注定和意料乊外的亊件相伴，短短两月，一线城市的房地产市场已经火爆到近乎疯狂，至少从短期来看这个亊件带来的是风险的上升，同时吸收大量融资和社会资本，而不是工业部门需求的改善(房地产库存略改善，但投资仍难回升)。一事月份合并的经济数据变得尤为重要，其走势将为2016年经济增[color=rgb(0, 0, 0) !important]长和宏观调控定调，短期经济如看不到企稳的迹象甚至硬着陆的风险都没有解除，对资本市场来说会形成一定的压力。

　　G20会议使得全球主要经济体在谈判桌上来商讨汇率的问题，共识是避克竞争性贬值和增加财政赤字。我们的结论是年内人民币对美元有小幅贬值但无大幅调整，财政提高赤字率则近在眼前。可惜的是市场对于流动性宽松的预期来的太早了，1月的[color=#000 !important]新增信贷和社融很大程度上抬高了市场对于2016年流动性的预期。需要补充的是2016年央行还将推进汇率改革，加大浮动是大概率亊件，人民币对美元汇率波动的故亊还没有完。

　　增财赤和供给侧改革将成为市场短期围绕的重要方向，相对利好传统的周期行业。风格上会对市场产生负面影响(存量流动性过度集中于成长股)，而注册制在市场供给方面的预期影响始终单向负面地影响预期，因此我们倾向于认为市场需要休养生息。市场需要等待明确一些问题，包括：可置信的汇率政策走向(汇率稳，稳何处？)，[color=#000 !important]宏观经济硬着陆风险化解(房地产正在成为新问题)，结极性改革在供给端有所成效，注册制最终如何实施等。

　　3月份投资风格上我们趋向保守，重点推荐供给侧改革领域、防御性板块([color=rgb(0, 0, 0) !important]食品饮料和生物医药)和新兴消费板块。个股方面关注[color=rgb(0, 0, 0) !important]恒瑞医药、[color=rgb(0, 0, 0) !important]金达威、[color=rgb(0, 0, 0) !important]新和成、[color=rgb(0, 0, 0) !important]史丹利、[color=rgb(0, 0, 0) !important]老白干酒、[color=rgb(0, 0, 0) !important]中体产业、[color=rgb(0, 0, 0) !important]上实发展、[color=rgb(0, 0, 0) !important]美盛文化、[color=rgb(0, 0, 0) !important]和顺电气、[color=rgb(0, 0, 0) !important]东兴证券。

　　风险提示：[color=#000 !important]宏观经济下行超预期，市场监管政策行为超预期。

　　中泰证券：3月定胜负，布局周期品涨价行情，荐10股大金股

　　3月核心观点：3月定全球流动性胜负，布局需求温和回升之下，周期品涨价行情！

　　1)如果3月中旬美、日、欧议息会议如我们所料释放明确的宽松超预期信号，G20会议之下人民币益美元汇率维持稳定，则全球通缩预期有望重构；

　　2)与此同时，信贷投放及地产、基建持续刺激之下，经济走平乃至季度性企稳的概率增大；

　　3)受益于供求关系均衡下的金融属性显现，在通胀实际导致货币政策收紧之前，周期品有望迎来涨价行情，这其中具有固定生产周期的产品诸如农业、畜牧等在大类周期中表现将更为突出；

　　4)大势研判：上述逻辑之下，3月中旬前，大概率市场是震荡走高，配置弹性品种，如果上述逻辑继续，价格产业链起来，周期蓝筹将迎来进一步反弹的窗口期；

　　5)行业及主题配置：第一，周期股，关注煤炭、钢铁、有色、农业等行业；第二，建议关注有十三五规划之下，供给侧改革概念及有政策催化剂的[color=rgb(0, 0, 0) !important]国企改革板块；第三，关注年报业绩确定性增长行业，关注ST脱帽行情。

　　6)3月中泰十大金股组合：[color=rgb(0, 0, 0) !important]民和股份、[color=rgb(0, 0, 0) !important]牧原股份、[color=rgb(0, 0, 0) !important]宏达矿业、[color=rgb(0, 0, 0) !important]首钢股份、[color=rgb(0, 0, 0) !important]阳泉煤业、[color=rgb(0, 0, 0) !important]国投新集、[color=rgb(0, 0, 0) !important]金禾实业、[color=rgb(0, 0, 0) !important]水晶光电、[color=rgb(0, 0, 0) !important]中航光电、[color=rgb(0, 0, 0) !important]国轩高科。

　　7)风险提示：日欧宽松不及预期、中国货币政策不持续；日欧宽松后日元与欧元仍走强。密切关注，全球风险偏好指标——日元指数的变化！

zhs1287

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582052914

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meteor04

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欧阳寻

好好学习，谢谢分享