银谷金融：揭秘票据理财“0”风险

无处创新

随着央行的多次降息，理财市场收益整体下滑，这时有少数投资者开始青睐另类低门槛理财品种——票据理财。票据类理财的宣传语上，保本保息、银行兑付一直是最吸引投资者眼球的词语，甚至有不少投资者认为，只要银行不倒，票据理财的安全就有保障。然而，事实并非如此。

所谓票据理财，是指借款企业以银行、企业到期承兑的商业汇票作为抵押，以此来融资，汇票到期后，借款人可以直接拿着汇票去银行、企业兑现。银谷金融在这里提及的汇票主要有两种：一种是银票，一种是商票。二者的本质区别就在于银行承兑汇票是由银行付款，是一种银行信用；而商业承兑汇票的付款人是企业，是一种企业信用。在目前我国企业信用普遍不高的市场环境下，商业承兑汇票的流通更困难。为此，目前开展票据理财业务的平台，大部分为银行承兑汇票。

　　票据理财并不是什么新鲜事物，早在2011年，银行就推出了票据理财产品。不过，由于贴现等存在瑕疵，并且银行通过这种方法把表外业务迅速做大，最终被银监会叫停。被银监会叫停之后，这个业务并没有消失，只是隐匿在线下而已。而伴随着互联网理财时代的到来，票据理财再度成为投资人追逐的对象。

　　银谷金融认为：目前，票据理财的几个主要风险点：

　　首先，最直接的就是承兑人倒闭、破产。在银行承兑汇票中，就是指银行倒闭;商业承兑汇票中，就是指承兑企业倒闭、破产。

　　其次，汇票本身存在的问题，这里又要几种情况。

　　第一，票据的真实性问题。票据的辨认需要借助专业的设备，并对操作人员的经验要求较高，一般的投资人无法直接判断平台票据的真假，而虚假的汇票是无法兑换的。

　　第二，背书风险。有的票据正面明确标有“不得转让”，这样的票据是不能进行背书转让的。另外，票据的背书是有限制的，并且背书的形式必须合规。

　　第三，汇票的质押手续与托管问题。在开展票据理财平台的实践中，在融资完成前，借贷关系尚未成立，投资人无法查看到质押相关的背书情况。只能在满标后，由平台办理相关手续。此外，票据本身存在的一些瑕疵也可能导致银行拒绝承兑，比如说票据没有真实的贸易背景以及相应的增值税发票等。

　　最后就是平台自身的信用风险。目前票据理财市场还在起步阶段，很多平台为了更好的宣传和推广这类理财产品，会以超高的收益率吸引投资者，但这种超高的收益率可能是来自于平台的补贴(因为按正常的逻辑，银行承兑汇票的持票人可以直接拿着票据去银行贴现，年利率在4-6%左右，根本不可能接受平台8%以上的年利率贴现)，也有可能平台利用质押的票据进行其他的投资。一方面，所有的商业机构必然是要追逐利润的，高额的补贴不可能成为常态;另一方面，一旦那些发行票据理财的平台资金周转出现问题，很有可能导致平台难以偿还投资者的本金和收益。

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