什么是“收益互换”？证监会为何突然叫停？

李浚泓

什么是“收益互换”？证监会为何突然叫停？
     这件事跟中信证券有关。近日，正处于风暴漩涡里的中信证券再曝新闻：中国证券业协会11月25日发布了2015年第二期《场外证券业务开展情况报告》，报告显示，中信证券自2015年4月至9月报送的场外衍生品月报数据出现重大误差，累计虚增额达1.06万亿元。
     随后，中信证券解释说，“是因为公司系统升级造成了对外报送个别信息的错误”。但坊间猜测，虚增业务规模可能是为了掩盖资金的真实去处。
    “中信证券事件”尚未有正式的结论，但证监会的禁令就飘然而至。为什么这么快？或许是管理层突然意识到，给股市去了那么长时间的杠杆，还有这样一个死角没有顾及到！
    “收益互换”业务于2012年底启动试点，首批获得试点资格的6家券商里，就有中信证券。“收益互换”是一种衍生金融工具，带有对赌和杠杆性质。下面举一个例子：
     一位投资者A（一般要求净资产2000万元以上，至少2年投资经验），跟券商B签订了“收益互换协议”，为期1年，标的证券是“中证500指数”。互换的规模是3000万元人民币，固定收益利率是8%。
     交易开始的时候，A投资者要向B券商缴纳20%，也就是600万元的保证金。整个交易期间，必须维持保证金水平在15%以上。保证金可以是现金，也可以是国债、企业债、股票。也就是说，A获得了5倍的杠杆。
     假如1年到期，“上证500指数”上涨了20%，则产生了3000×20%=600万元的利润。而券商的利息是3000×8%=240万元，所以A获得收益600－240=360万元的利润。
     假如1年到期，“上证500指数”下跌了20%，则产生了600万亏损，加上240万利息，A需要向B券商一共支付840万元。
     B券商在整个交易过程中，可以买入与客户相应的股票、期指以降低风险，也可以不买。如果不买，就是纯粹的“对赌”。

十二分

七种股票买点
1、三连阴极阴次阳之后跳空买进。
2、单枪小霸王摸高后阳过前高点买进。
3、近距离过左峰买。
4、大阳三连阴后阳过左阳顶买进。
5、王牌柱兵临城下（在峰下）之后缩量过左峰买进。
6、单枪小霸王摸昨大阴中位后阳过大阴中位点买进。
7、开盘价精准左倍量柱顶部起柱看涨。

学有所长

“倍量伸缩”，是主力控盘良好，反复试盘；
“长腿踩线”，是主力依托金线，打击对手；
“长阴短柱”，是主力主动出击，清洗浮筹；
“假阴真阳”，是主力故意作态，迷惑对手；
“精准踩线”，是主力精打细算，稳扎稳打。

天悦小散

上市公司的原始股东成为股市的最大收益群体，广大散户投资者成为利益输出者。这样的结局使得社会财富通过股市向少数人集中，不利于社会的财富分配的公平。长此以往，股市将成为权贵资本主义的温床。

李征乘

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启动游戏

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大海7576

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好像和杠杆一样，券商不买就是对赌

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