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“收益互换”业务于2012年底启动试点，首批获得试点资格的6家券商里，就有中信证券。“收益互换”是一种衍生金融工具，带有对赌和杠杆性质。下面举一个例子： 一位投资者A（一般要求净资产2000万元以上，至少2年投资经验），跟券商B签订了“收益互换协议”，为期1年，标的证券是“中证500指数”。互换的规模是3000万元人民币，固定收益利率是8%。 交易开始的时候，A投资者要向B券商缴纳20%，也就是600万元的保证金。整个交易期间，必须维持保证金水平在15%以上。保证金可以是现金，也可以是国债、企业债、股票。也就是说，A获得了5倍的杠杆。 假如1年到期，“上证500指数”上涨了20%，则产生了300020%=600万元的利润。而券商的利息是30008%=240万元，所以A获得收益600－240=360万元的利润。 假如1年到期，“上证500指数”下跌了20%，则产生了600万亏损，加上240万利息，A需要向B券商一共支付840万元。 B券商在整个交易过程中，可以买入与客户相应的股票、期指以降低风险，也可以不买。如果不买，就是纯粹的“对赌”。 |
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发表于 2015-11-27 10:24
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发表于 2015-11-27 10:36