全球开启避险模式 2016年十大交易策略

天悦小散

波动率上升是今年全球市场今年最重要的变化，VIX指数数度恢复到危机水平，而暴恐事件无疑会加剧全球市场的避险情绪，美元美债黄金等避险资产可能出现同涨的局面，而新兴市场等风险资产或遭到抛售。具体来说，欧洲经济短暂的复苏或因此夭折，欧央行加大宽松(降息+QE)、欧元贬值是必然趋势，叠加美联储加息预期的催化，势必导致美元指数继续强势，美元美债同涨的避险模式将会开启。对大宗商品来说，美元升值、全球经济疲弱、中国经济轻资产化的背景下，熊市还看不到终点，但作为避险资产的黄金或有短暂的交易性机会。　　瑞信集团(Credit Suisse)全球研究主管Ric Deverell及其固定收益和经济研究团队日前就2016年经济前景做出展望，并发布了2016年十大交易策略。

　　未来一年可能会被证明是全球经济史上的‘分水岭’。明年之所以意义重大，其原因在于美联储预计“在经过长达七年的史无前例的宽松举措后，将开始利率正常化进程”。与此同时，欧洲央行和日本央行等主要央行可能试图进一步放宽货币政策，以刺激各自的经济。
　　这一点至关重要，原因在于：
　　美联储这种收紧货币政策的尝试将发生在这样一种全球经济格局之下：主要“玩家”的政策分歧为史上最大，且结构性问题与正常的周期动能相碰撞。不像在以往几个周期中追随美联储，欧洲央行和日本央行可能进一步放宽政策，而中国当局将继续与投资过剩局面作斗争。
　　周期性和结构性问题的碰撞可能导致全球资本流动发生更进一步的巨大转变。瑞信依然预计，美联储将在2016年加息四次，全球范围内经济前景将呈现分化态势，但整体全球经济并非一个弱势年份。瑞信的基准假设情景是“受发达市场消费驱动，全球经济增长将实现温和反弹”。
　　在谈及中国问题时，Deverell所在的团队相信，该国经济将对近期中国央行(PBOC)的政策举措做出反应。报告强调，“中国投资进一步重挫将会对我们的展望构成重大风险”，但瑞信补充道，这种局面(指中国投资大幅下滑)产生重大影响是一个“低概率结果”。
　　Deverell的团队认为，“美国核心通胀可能会走高，这将导致利率升高以及金融状况收紧”，这是影响其前景和交易策略的关键因素。
　　以下是瑞信的2016年十大交易策略：
　　1。买入美元兑欧元、瑞郎；2。做多欧洲股市；3。再度做空澳元/美元；4。买进2年期德债；5。卖出5年期美债；6。超配欧洲VS美国信贷资产；7。超配基于本币的新兴市场债券；8。超配信贷导向性短期融资券(SP)VS机构抵押支持债券(MBS)；9。美元利率空头flattener策略(即下注该曲线会变得平坦的策略)；10。套利美元飙高风险。
　　背后原因及相关风险进行分析：
　　1。做多美元兑欧元、瑞郎
　　原因：我们预计美联储和欧洲央行货币政策背离程度会在2016年初进一步加大。欧元/美元下跌的话，瑞士央行仍将采取行动来避免瑞郎兑欧元走高。
　　策略：做空欧元/美元，初步目标1.00水平。本行技术分析师认为可承受50%的风险，进一步目标0.85水平。做多美元/瑞郎，6个月目标1.08水平。
　　潜在风险：若美国经济意外下行，则负利率和QE会占据主导地位。
　　2。做多欧洲股市
　　原因：美联储会紧缩，欧元会跌至平价，欧洲央行会扩大QE。这些将令欧洲企业的营收上升，从而令欧洲股市的表现超过美国股市。
　　交易：建议买入欧洲股票。本行技术分析师认为Euro Stoxx 600指数目标位指向445水平，也就是还能较当前水平上涨17%。
　　潜在风险：经济走软、欧洲央行不推新刺激措施、又或者欧洲政治风险因素上升的话，欧洲股市可能有受到攻击的风险。
　　3。再度做空澳元/美元
　　原因：澳联储和美联储货币政策背离程度会超过欧洲央行和美联储。中国经济放缓和澳洲核心大宗商品价格下跌令我们进一步看空澳元。
　　交易：买入6个月的澳元/美元看空期权。
　　潜在风险：大宗商品价格反弹的话，会令这笔交易遭遇损失。澳元的持续下挫会触发底部的支撑。
　　4。购买2年期德债
　　原因：我们预计欧洲央行12月会进一步下调存款利率。这会令市场对价格曲线进行进一步定价。
　　交易：在收益率-0.35%的时候买入2年期德债，收益率-0.55%的时候抛出，止损设置在-0.20%。
　　潜在风险：欧洲央行鹰派决议会令收益率回到-0.20%。
　　5。抛出5年期美债
　　原因：本行技术分析师认为5年期美债收益率有区间破位的空间。
　　交易：收益率1.88%的时候做空5年期美债，目标收益率2.33/2.43%。
　　潜在风险：如果美联储步伐缓慢的话，套利交易不佳会令该交易遭受损失。
　　6。看多欧洲VS美国信贷资产
　　原因：欧元区货币宽松及欧洲企业盈利周期，令欧元区的信贷资产相较于美国的更具吸引力。
　　交易：买入欧洲企业债券，卖出北美优质评级企业债券。
　　潜在风险：美联储货币政策偏鸽，会令北美优质评级企业债券表现更佳。
　　7。做多基于本币的新兴市场债券
　　原因：在美元利率上升的环境下，新兴市场提供了更好的价值投资。
　　交易：买入印度、俄罗斯和墨西哥的5年期一篮子本币债券，做空美国5年期债券，目标是收益率差收窄至100个基点。
　　潜在风险：新兴市场危机触发。
　　8。做多信贷导向性短期融资券(SP)、做空机构抵押支持债券(MBS)
　　原因：我们认为美联储潜在升息周期会令市场波动率上升，这对于机构来说是结构性不利因素。非机构MBS和商业房地产MBS则相对“便宜”。
　　交易：在住宅房贷MBS中，我们倾向于高融资资产。对于商业房地产MBS，曲线中段资产是我们所偏向的。
　　潜在风险：全球宏观波动率出现变化。
　　9。美元利率空头flattener策略(即下注该曲线会变得平坦的策略)
　　原因：我们认为市场对美联储中期利率目标定价不充分。
　　交易：在0.86%下注6个月美元利率空头flattener策略，目标0.20%。
　　潜在风险：美联储鸽派措辞、加上经济及通胀预期上升，会令曲线变得陡峭。
　　10。套利美元飙高风险
　　原因：利率上升或将令美元出现新的飙高行情，从而令其他资本流入。欧元/墨西哥比索下行风险敞口已经低于了欧元/美元与美元/墨西哥比索的隐含相关性
　　交易：买入欧元/美元6个月看空期权，行权价1.02。买入美元/墨西哥比索看多期权。

版权所有xyz

避险首选黄金啊，几千年都这样

zrj99

感谢无私分享

王者之道

感谢分享！

天悦小散

王者之道 发表于 2019-2-25 04:46
感谢分享！

谢谢关注。