钢铁行业:稳增长政策落地相对缓慢 预计钢价盘整震荡

小美子

稳增长政策落地相对缓慢,预计钢价盘整震荡　　审计署公告指出193个重大工程项目推进缓慢,经济增长企稳有待稳增长政策加快落实。9月份钢铁行业PMI为43.7%,连续17个月处于荣枯线以下,钢铁行业基本面未有显著改善。本周钢材市场弱势下行,社会库存升幅明显,供需矛盾仍然严峻,预计下周钢价盘整震荡。国企改革(1617.35,61.210,3.93%)和钢企转型是钢铁行业未来两大重点方向,在我国经济结构调整和转型过程中,特钢将在军工、航天航空、汽车、高铁、核电等领域扮演更加重要的角色,同时以油气管为代表的钢材深加工领域有望迎来高速增长期,钢铁行业结构性增长依旧值得期待。钢铁行业整体PB水平有明显回落,我们维持钢铁行业“买入”评级,重点推荐盈利更加明确、估值水平更低、流动性更好的各细分领域龙头以及国企改革、一带一路(1956.68,69.810,3.70%)、京津冀一体化等主题性投资机会。广发钢铁组合及比例:玉龙股份(8.36,0.620,8.01%)20%)、宝钢股份(5.98,0.180,3.10%)(20%)、鞍钢股份(5.10,0.170,3.45%)(20%)、久立特材(35.01,1.030,3.03%)(20%)、八一钢铁(6.74,0.420,6.65%)(20%)。
　　原料:原料市场全面下跌
　　本周国内铁精粉均价489.94元/吨,较上周下跌2.92元/吨;青岛港进口矿均价432.5元/吨,较上周下跌5.0元/吨;唐山废钢1150元/吨,较上周下跌40元/吨;唐山方坯1650元/吨,较上周下跌60元/吨。
　　钢价:钢价以跌为主,预计下周钢价盘整偏弱
　　本周国内钢价综合指数(2799.07,71.720,2.63%)为77.06,周环比下跌0.52%,其中长材跌0.64%,扁平材跌0.38%,分别收于87.27、67.29。螺纹钢主力收盘价为1852元/吨,跌2.10%;结算价为1844元/吨,跌2.89%。螺纹钢期现货价差为-266元/吨。
　　盈利:各品种利润以跌为主
　　在考虑一个月原料库存条件下,我们估算目前螺纹钢毛利约-264.57元/吨;线材毛利约-182.00元/吨;热卷毛利约-453.61元/吨;中厚板毛利约-573.96元/吨;冷轧板毛利约-706.30元/吨;镀锌板毛利约-651.51元/吨。
　　社会库存:总量升幅明显,各品种全面上升
　　本周末钢材社会库存为1078.61万吨,周环比增5.13%,同比降11.26%。其中线材库存周环比上升14.76%;螺纹钢库存周环比上升5.10%;热卷库存周环比上升4.21%;中板库存周环比上升3.79%;冷轧板库存周环比上升2.17%。
　　风险提示:宏观经济增速大幅下滑;钢材出口情况不及预期;环保淘汰落后产能效果不及预期;矿石巨头合谋操纵铁矿石短期价格。