A股存储板块补上关键产业拼图

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A股存储板块补上关键产业拼图

　　在公募基金看来，本次长鑫科技IPO，对半导体行业影响深远。

　　“长鑫科技上市给A股存储板块补上了最关键的一块拼图。”方正富邦基金基金经理吴昊指出，长鑫科技上市后，A股将首次拥有一家具备全球竞争力的DRAM（动态随机存取存储器）制造龙头，整个存储产业链的投资逻辑将更加完整。从上游设备材料，到芯片设计制造，再到下游模组封装，国产替代的故事将从“概念验证”进入“业绩兑现”阶段。

　　长鑫科技的扩产还将对整个半导体产业链构成利好。华北某头部公募人士分析，公募基金持仓逻辑大概有三层。首先是基本面，即订单的确定性，长鑫科技募资中已经明确提出了设备购置安装，这也就意味着中微公司、拓荆科技等核心供应商的在手订单已锁定。

　　其次是国产化率的加速爬坡。伴随着产能扩张，长鑫科技设备采购的国产化率势必提升，这也为相关公司提供了机会。

　　“还有，长鑫科技大规模量产，能够为国产设备提供量产环境下的充分试验，这对这些公司的数据反馈、技术迭代等具有重要意义。目前，公募持仓中比较超配的领域是刻蚀和薄膜沉积设备，确定性比较高，弹性也比较大。”前述公募人士指出。

　　华夏基金分析指出，半导体设备是最先吃到红利的板块。长鑫科技新建工厂要一次性采购大量刻蚀、薄膜、清洗设备，订单集中落地，企业业绩短期就能兑现，股价上涨弹性大，而部分头部设备厂商在长鑫科技每一轮建设产能中都能拿到新订单，增长确定性很高。

　　面对如此体量的科技巨头，华南某基金经理表示，若上市后估值在合理区间，长鑫科技会成为相关主题基金争相配置的个股。“首先是体量上，合理推算长鑫科技将成为年利润千亿级别的科技龙头，这可能是科技或半导体主题基金绕不开的标的；其次是其行业地位，中芯国际代表的是逻辑芯片代工，长鑫科技代表的是存储芯片IDM（垂直整合制造），二者构成了中国半导体自主化的‘双核’。对于科技板块的组合来说，这是要有持仓的。”

　　“还有指数的被动买入。一旦长鑫科技被纳入科创50和科创芯片指数，所有跟踪这些指数的被动基金都会按权重买入。”前述基金经理解释称。

　　长鑫科技作为国内稀缺的存储芯片巨头，上市后将成为A股存储板块的重要“估值锚”。那么，该公司的上市将给存储板块估值体系带来怎样的重构？华东某公募指出，长鑫科技的上市一方面能够为高盈利（周期反转）与高成长（AI算力需求）等提供全新的估值参照系，推动板块估值从“题材炒作”向“业绩+成长+稀缺性”的价值定价转变，整体估值中枢上移；另一方面，缺乏真实业绩的概念股面临资金分流和估值回调压力，资金将向具备真实业绩兑现的龙头集中。板块整体预计呈现“龙头持续溢价、小票持续折价”的分化格局。

王运成

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