转自韩志国 @董登新：茅台股价“飞天”破400元 公募“反转”抱团大消费

夜雨独行

董老师的这个观点真的得转！//@董登新专栏：在酒精勾兑+塑化剂的年代，贵州茅台凭什么仍然能够暴利？在反腐倡廉的今天，贵州茅台为什么还能大卖天下？秘密在哪？您能告诉大家正确答案吗？13亿人真的都喝烧酒茅台？

@董登新专栏
贵州茅台成为A股标竿，这不是光彩的事情。A股市场的标竿应该是中国版苹果，而不应该是烧酒茅台。高端酒茅台最多可归为奢侈品，这对一个发展中的人口大国来讲，我们更需要的不是烧酒茅台，而是能让中国从大国走向强国的高科技。茅台股价“飞天”破400元 公募“反转”抱团大消费 O网页链接 ​​​​

证券新闻  21世纪经济报道 李洁雪 2017-04-19 05:40


在股价无限逼近400元数日后，贵州茅台(600519.SH)的股价终于在4月18日突破400大关，再创历史新高。

当日早盘，贵州茅台盘中震荡上行，股价随后成功冲破400元大关，进一步稳固了全球市值最高酒企地位。截至下午收盘，贵州茅台股价定格在404.65元/股，总市值达到5083亿元。

以茅台为首的背后，家电股今年来掀起一波集体上涨高潮。

数据显示，年初至今家用电器板块(申万)的涨幅已经达到14.58%，在所有申万一级行业中位居第一；此外，最近5个交易日家用电器板块上涨1.95%，同样在全行业位居第一。

而在4月18日上证指数下跌0.79%及创业板指下跌1.07%的低迷市场环境下，家用电器、食品饮料以及医疗生物三个板块仍然得以逆势上涨，涨幅分别是1.40%、1.25%和0.04%。

不少受访机构人士认为，在市场震荡格局下，消费股尚未出现转向苗头之际，这类股票将继续受到资金的追逐。

4月18日，北京一位私募相关负责人向21世纪经济报道记者坦言，私募在捕捉本轮市场行情上表现整体弱于公募，很多私募并未提前意识到市场行情反转的情况。

基金抱团消费价值股

在雄安概念搅起一番波澜之后，以食品饮料、家电等为代表的消费股近日重新成为资金追逐的对象。

从4月18日资金流入情况来看，据数据显示，当日28个申万一级行业板块合计共流出资金312.7亿元，其中仅有食品饮料、家用电器、建筑装饰3个板块呈资金净流入状态，资金净流入分别为14.13亿元、13.58亿元以及0.99亿元。

而以最近5个交易日的资金流入情况来看，食品饮料和家用电器两个行业是唯一呈资金净流入状态的板块，分别流入资金34.53亿元和13.04亿元。

具体到个股来看，剔除少数新股及次新股外，确实有不少消费股近期取得了较高的涨幅，例如海信科龙(000921.SZ)、老板电器(002508.SZ)等家电股今年以来涨幅高达50%以上，而水井坊(600779.SH)、伊力特(600197.SH)、龙大肉食(002726.SZ)等食品饮料股今年以来上涨均超过30%以上。此外，贵州茅台(600519.SH)今年以来涨幅为21.10%。

融通新消费基金经理关山认为，虽然消费股从去年乃至今年均表现突出，但去年和今年上涨的背后逻辑并不相同。“消费股在2016年有不错的表现，主要是经历年初的熔断后，市场风险偏好出现了比较大的修正，投资人更加注重业绩的确定性；而2017年，在年初市场风险偏好并未大幅提升的情况下，在三四线房地产火爆销售的带动下，地产链相关的家电家具装饰类公司再次点燃消费板块的市场热情。三四线城市的消费升级有望继一二线城市后再次引领消费板块未来的持续增长。”

从4月17日国家统计局公布的各项经济数据来看，确实超出了市场预期。其中，3月社会消费品零售总额同比增长10.9%，3月消费分项中，汽车、建筑装潢、家电、家具，及烟酒饮料类消费均有较大幅度增长。

在个股的选择上，目前来看各细分行业龙头依然是机构倚重的方向。深圳一位私募投资人表示，“牛市炒概念，熊市拼业绩，现在机构都在扎堆各行业的龙头，因为这类股票风险较为可控。”

关山也指出，从海外情况对比来看，龙头公司因为其所处的行业地位，具有更强的抗风险能力，通常享有一定的估值溢价。回顾A股过往，龙头公司的估值并未明显高于行业平均水平。在消费升级、行业集中度提升、宏观经济存在波动的大背景下，龙头公司业绩的确定性可能更强。同时，随着社保养老金等长期资金的入市，A股纳入MSCI指数的潜在可能，龙头公司将持续被大家所关注。

布局私募摸底

随着资金对消费股的追逐度加强，部分人士担心消费板块的泡沫程度将有所积累，若交易过于拥挤，一旦出现拐头将出现较大风险。

深圳一位权益投资总监分析认为，从消费股的PB看，基本已经达到历史最高点，因此未来三个季度消费股并不大会大幅跑赢。“我们不否认贵州茅台可能还会继续往上涨，但和沪深300相比能涨多快并不好说。未来一到两个季度，如果手上有周期品、消费品可以继续拿着，但一旦看到合适的时点，只要这些个股涨了，可能需要把它卖掉。”

不少机构人士表示，正是由于消费股并未出现掉头的苗头，在市场盘整加剧的情况下，持有这类确定性相对较高的股票成为风险性较小的选择。

华南一位公募基金经理表示，“从交易层面而言，由于消费股的行情是碎步上涨，实际上并没有给机构太多买入机会，因此目前基金配置消费股的比例还不算太高，暂且不用担心机构行为的一致性。在消费股估值并未过度泡沫化，且基本面没有出现向下拐点时，大家普遍不会轻易下车。”

关山亦指出，虽然消费板块目前已积累了一定的涨幅，但我们需要更多的结合基本面和估值来看。以最近公布一季报的某家电公司为例，业绩同比增速超过75%，超出市场预期，其股价迭创新高。

对于目前的市场状态，机构认为盘整将有所持续，且受访人士普遍对创业板表达了更大的忧虑，创业板指是否会跌破前期低点也成为机构重点关注的指标。

前述投资总监表示，A股市场风险收益比最好的阶段可能已经过去了，虽然不会出现方向性的逆转，但继续向上大幅攀升的难度是明显加大的，市场在这个位置多多少少要盘整一下，除非有什么特别大的外部变量，例如大规模主题或板块概念的刺激，否则市场会在这个位置短暂的休整。

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