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棕榈股份 又一特色小镇协议签订 业务拓展进入高速通道强烈推荐评级2017年06月08日 10:58来源：招商证券
事件：
公司公告与梅州市平远县人民政府签署《城乡生态环境综合治理及配套产业发展项目战略合作框架协议书》，项目总投资额预计约80亿元。
评论：
1、特色小镇框架协议签订，模式复制成果显著
公司此次签署的框架协议，将采用PPP等方式，是公司特色小镇方面的又一力作。该项目包含30亿元的城乡生态环境综合治理工程和50亿元的产业项目开发（包括但不限于项目区内文化旅游开发、产业开发等建设、运营），整体投资80亿元，占2016年营收的204.81%。公司作为特色小镇龙头企业，具有丰富的设计、建设和运营经验，此次特色小镇框架协议的签订再一次彰显了公司出众的实力。未来将不断有项目落地，支撑公司长期发展。
2、特色小镇将是未来发展方向，凭借先发优势，公司订单将不断
自2014年10月提出以来，特色小镇受到各方的关注，中央、地方不断出台政策支持其建设。2016年10月，住建部公布了第一批127个特色小镇名单，随后农发行、国开行等银行也相继发文支持，特色小镇的建设将成为PPP模式的重要应用领域。目前，第二批特色小镇正在申报推荐阶段，6月底前完成推荐上报，数量达300个，是第一批159个候选名单相比，增长了近一倍，预计最终名单将较快公布。
凭借先发优势和丰富经验，公司不断获取特色小镇订单。公司已中标梅县区雁洋镇特色小镇、奉化滨海养生小镇，高邮市清水潭生态旅游度假区项目，签署蓬莱葡萄酒特色小镇框架协议，其中梅县区雁洋镇特色小镇、蓬莱葡萄酒特色小镇项目是国家首批127个特色小镇项目之一；凭借公司多年积淀，我们认为后续将持续有特色小镇订单落地。此外，公司走“农村包围城市”战略，布局上也开始由二三线城市向一线城市进军。
3、在手订单充足，融资多元保障项目落地
2015年至今，公司公告签订PPP订单达126.48亿元，EPC项目13.19亿元，合计是2016年营收的3.58倍。公司融资渠道多元，在手资金较为充足，截至2017年一季度，在手货币现金13.95亿元；此后，公司成功注册20亿元超短期融资券；9.95亿元非公开发行已获得批文。随着资金的不断到位，项目落地速度将明显加快，公司业绩也有望实现爆发增长。
4、订单充足保障业绩增长，特色小镇先发优势明显，维持“强烈推荐-A”评级
公司在手订单充足，业绩有望迎来爆发增长，特色小镇先发优势明显，后续项目有望持续落地；目前股价安全边际高，潜在诉求强，我们预计17、18年公司EPS分别为0.55元/股、0.90元/股，对应PE为21.7和13.2倍，一期目标价15.2元，维持“强烈推荐-A”评级。
5、风险提示：PPP项目推进不及预期，投资不及预期，回款风险
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狗仔卡
发表于 2017-6-8 20:29
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