王的新动向：青睐大金融和“现金奶牛”

万宝龙

王的新动向：青睐大金融和“现金奶牛”

证金公司自2015年年中大规模进入A股市场后，投资布局非常广泛，许多上证50成分股都被纳入证金公司的投资池。

数据显示，2016年8月证金公司A股托管的流通市值较上月减少了245.97亿元，总额骤降至6个月的低点，有逢高卖出的行为。而今年国家队一季度持股市值1.08万亿，与去年四季度基本持平，可见国家队在2017年以来已经不存在净卖出的行为。

2017年一季度大金融是证金公司重点增持品种。以浦发银行为例，去年四季度证金公司增持浦发银行2177万股至5.99亿股，今年一季度证金继续加码增持4582.66万股至6.44亿股。而招商银行在2016年四季度被证金公司减持2535.98万股后，今年一季度又重新增持2339.78万股至8.43亿股。

此外，5月份表现强势的中国平安、新华保险也双双获得证金公司一季度小幅增持。不过，证金公司对大消费类的贵州茅台、伊利股份、上汽集团、南方航空等一季度的减持操作看起来稍有遗憾。以茅台为例，随着茅台股价走牛，证金公司自2016年二季度开始持续减持，每个季度均减持数百万股，今年一季度再减407.7万股至2540.4万股。证金公司对同为消费类龙头的伊利股份一季度也减持了2800万股，对持股较多的上汽集团更是减持逾7500万股。

2015年股灾发生时，证金公司、汇金公司进场维稳，其买入股票并没有什么章法，基本上呈现出“胡子眉毛一把抓”的特性。比如像梅雁吉祥，2015年三季度期间，中证金融公司由于增持“过猛”，“一不小心”成为该上市公司第一大股东，也引发了市场的一轮爆炒，并在市场上引起争议。

在度过了“病急乱投医”的毫无章法的增持之后，证金公司、汇金公司对相关股票进行换仓、调仓处理。从2015年股市维稳时的广撒胡椒面，到如今重点增持大金融股票，不仅体现出国家队持仓的变化，更体现出其维稳思路的变化。

另一方面，目前证金增持的个股基本上都是上市公司中的“现金奶牛”。证金公司在增持银行股稳定市场的同时，还能获取一定的分红回报，无异于“一箭双雕”。当然，国家队资金增持不仅仅是稳定市场，对于市场也是在价值投资上的引导。

根据一季报数据统计，中国证券金融股份有限公司跻身多家上市公司十大流通股榜，其主要增持了银行、非银等大金融，减持医药、家电等大消费。统计新进个股中占流通股本比例最高的十家，该类个股市盈率偏低，公司现金流稳定。

根据国金证券数据显示，截至今年一季度，证金公司(国家队重要主体)持股市值6594亿，占A股市值比重小幅回落。证金公司持股市值占A股市值比重，自去年年初至今一直处于缓慢下行的趋势。按季度来看，比重分别为1.42%、1.37%、1.28%、1.19%、1.13%。行业增减持方面，2017Q1证金公司减持幅度较大的行业是家电。

一季度证金公司新进入十大股东的公司共有49家，证金公司退出十大股东的公司有45家，证金公司继续增持了91家公司，证金公司减持了110家公司，维持持股比例不变的公司有201家。

经过增减持之后，一季度证金公司持股比例较大的公司有：经纬电材、美邦服饰、新华医疗、悦达投资、特变电工、中信证券、海油工程、华北制药、中恒集团、广汇能源、四川路桥、东方金钰、津滨发展、长盈精密、盐田港、柳工、宝新能源、中国中车、龙洲股份、中国联通。

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