新纶科技-002341-推出期权激励计划，四年十倍高增长展示十足信心

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投资要点：
        1．事件
        公司公告推出第一期股票期权激励计划（草案）。
        2．我们的分析与判断
        （一）推出期权激励计划，四年十倍业绩高增长
        公司公告推出期权激励计划，本次计划拟向激励对象授予1,000万份股票期权，激励对象合计209  人，包括公司高级管理人员、中层管理人员及业务（技术）骨干，授予的股票期权行权价格为人民币20.5元。行权条件：在行权期的4  个会计年度中，以2016  年净利润为基数，2017-2020  年净利润增长率分别不低于130%、330%、590%、990%。
        即实现四年十倍的业绩增长，展现了公司对未来成长的十足信心。
        在此之前，公司非公开发行募集18  亿元用于新项目，其中董事长认购5  亿元，员工持股认购3.5  亿元，认购价格为13.87  元/股。我们看到，公司从董事长和员工持股认购定增，到期权激励计划，不断凝聚核心团队的利益，提升战斗力。
        （二）掌握精密涂布工艺，打造功能材料王者
        我们继续强调新纶科技通过“自主研发+对外合作+对外收购”三步实现对精密涂布工艺平台的掌控，未来有望成为功能材料的王者。
        三个项目布局，保障业绩高增长以及电子材料国产替代。①常州一期项目（主要生产高净化保护膜、高净化胶带、光学胶带等电子功能材料）于2015  年四季度投产，已有103  款产品获得包括三星、伯恩光学、TPK、OPPO  等在内的五十多家客户的品质认证。产能正在爬升，业绩正在释放。②常州二期项目（TAC  功能膜项目）：携手日本东山，填补国内产业空白。③铝塑膜项目：收购T&T  业务，抢占制高点，畅游电池软包大市场。这三个项目是公司未来成长最基本的保障，除了这些，公司也有可能更更多类型的膜材产品拓展。
        值得我们注意的是，新纶科技加强自身的工艺技术的同时，非常注重销售渠道的开拓，保证好产品能够及时销售出去。常州一期项目（主要生产高净化保护膜、高净化胶带、光学胶带等电子功能材料）已经积累了三星、伯恩光学、TPK、OPPO  等客户，公司又于2016  年12  月份金耀辉科技拓展客户销售渠道（欧菲光、富士康等）。因此，随着公司三个项目的产能释放，产品也能快速销售出去。
        3．投资建议
        增发摊薄后，我们预计2016-2018  年EPS  为0.11/0.30/0.54  元，给予推荐评级。
        4．风险提示：项目推进不及预期。
        欢迎参阅《公司深度报告-新纶科技（002341）：新纶科技：基于精密涂布工艺平台，有望成为功能材料王者》20161208

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