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“鞍本”再重组提上日程
迟京东称，宝钢和武钢的兼并重组对行业来讲是一个启示，今后钢铁业的发展将以兼并重组为主导方向，而不是像过去那样盲目扩张。 “下一个兼并重组的对象，国家推动的是‘鞍本’的兼并重组，马上就会研究，到年底可能会对外公布。现在开始，国家推动的重组，宝钢、武钢是第一个，下一个就是‘鞍本’。”迟京东透露，继“宝武”之后，“鞍本”进一步重组已经被国务院提上日程。 不过，鞍山钢铁集团规划发展部部长贾启超在回应21媒体记者求证时表示，也是从媒体上获取这一消息，其所在企业还没具体的规划，企业也没有提前动作。 早在2005年，鞍钢和本钢就已经联合重组成立了鞍本集团，但多年来两家公司除了挂牌和共享统计数据等最初成果外，实质性重组基本停滞，人事调整和资产整合更是没有触及。 国资委研究中心研究员胡迟在接受21媒体记者采访时表示，鞍钢和本钢重组面临着复杂的所有制归属以及由此而来的权责关系。 “鞍钢属于央企，本钢属于辽宁省国企，其重组既跨区域又跨所有者，由于双方利益纠缠不断，又互相推诿义务，加上厂办大集体职工安置等历史遗留问题无法解决，历经波折之后也只是成立了一个松散的鞍本集团。”他说。 胡迟表示，武钢和宝钢的重组更为顺利是因为两者都是央企，统一归国资委监管，属于同一所有者框架内的重组，部分业务也有重叠之处，因而更容易操作，但鞍本重组则要复杂得多。从整个国企层面看，实现整合重组的也主要以央企为主。如何实现跨地区、跨所有者的兼并重组一直是一个待解的问题。 “三步走”组建十大集团 “过去做的很多兼并重组是局部的，这次可能要系统性地推进兼并重组。”迟京东表示，宝钢和武钢的兼并重组只是钢铁产业兼并重组示范性的第一步。 他透露，国务院正在全国层面推动一轮钢铁行业兼并重组、处置僵尸企业的系列动作，并发布了相应的指导意见。 迟京东表示，这一轮重组的目标是，到2025年，中国钢铁产业60%-70%的钢产量聚集在十家左右的大集团里面。 “这些大的集团基本是3-4家八千万吨级的钢铁集团，6-8家四千万吨级的钢铁集团以及一些专业化的集团，比如无缝钢管、不锈钢等产品会形成一些专业化集团。” “(上述)指导意见管十年，分三步走，第一步到2018年，第二步到2020年，第三步到2025年，三步走明确了不同的要求，最终兼并重组将成为钢铁行业今后发展的主线。”迟京东表示，围绕这个总目标，已初步确定了“三步走”的路线图。 第一步是2016年-2018年，以去产能为主，并作出兼并重组的示范。 迟京东表示，这一阶段的去产能是要把影响钢铁行业长远发展的产能出清，“不单纯是过剩的，包括无效的、已停产的，以及有可能将来恢复的，该出清的都要出清，2018年前以此为重点。” 赵喜子表示，增加钢铁行业的市场集中度是钢铁行业多年来不变的课题。但由于产能过剩，钢企大多负担沉重，钢企缺乏联合重组的动力，而实践中，一些重组甚至出现了1+1小于2的双输局面。 他认为，去产能为钢铁行业提升集中度提供了难得的机遇。去产能以“瘦身”为基础的，三十到五十万吨产能的小钢企有可能整体死亡或被兼并，只有在此基础上，联合重组才会成为可能。 第二步是2018年-2020年，这一阶段将完善有关兼并重组的政策，解除一些政策对钢企兼并重组的制约。 “从今年开始到2018年也不能说不完善这些政策，但有些政策可能留不出时间来，这主要集中在2018年-2020年左右，围绕兼并重组的政策进行完善。”迟京东称。 一位发改委官员告诉21媒体记者，正研究相关政策支持融资、资产管理公司参与处理破产重组或退出企业的债务，同时优化兼并重组的市场环境，比如给兼并主体以“三减两免”的税收优惠以及相应的融资政策，从而提升兼并重组主体的意愿。 第三步是大规模推进阶段，时间是在2020年-2025年。实际上，工信部部长苗圩在多个场合强调，今后一段时间内将重点推动产能过剩产业重组、消除僵尸企业，这一过程中将积极推进破局性、战略性兼并重组，培育一批核心竞争力强的企业集团。 毫无疑问，钢铁是大规模兼并重组的主战场。因此，在迟京东看来，未来每个钢铁企业在思考自身发展时，都要考虑一下“我和谁重组，谁和我重组，我跟谁优化，谁跟我优化”，而不是像过去那样，一心想着“上两个高炉、上两个转炉”。 宝钢吸并武钢钢铁业深度整合启幕 上海证券报消息，作为宝钢和武钢两大钢铁集团重组在资本市场层面的一个重要环节，宝钢股份和武钢股份敲定换股吸收合并的方案框架。 在停牌近三个月之后，宝钢股份和武钢股份今日同时发布公告称，将由宝钢股份向武钢股份全体换股股东发行A股股票，换股吸收合并武钢股份，宝钢股份为合并方暨存续方，武钢股份为被合并方暨非存续方。上证报记者从多名参与此次重组的人士处获悉，两家公司很快将披露具体的重组预案。 吸收合并的方案在市场普遍预料之中。“从产业发展的角度来看，合并一方面可以消除恶性竞争，另一方面，双方原有的交叉重叠产能有望得到削减，而这正是供给侧改革的重要内容。”有市场观察人士分析指出，由于两家公司的体量巨大，合并前，其相互竞争本身会对整个中国钢铁市场产生重大影响，而合并之后，能够显著缓解当前整个行业过度竞争的局面，有利于整个行业摆脱恶性竞争的泥潭。 有钢铁行业研究员分析，两家公司的合并是我国钢铁行业产能转移的需要，预计新的主体将发力建设防城港项目，并逐步关停一些内陆产能，以配合国家“一带一路”战略；同时，在双方完成技术、产能与市场的深度整合之后，新主体的竞争力将得到极大提升；此外，合并意味着国内钢铁产业深度整合大幕正式拉开。 在产业整合的逻辑主导下，同属国资委控制的两家公司资本运作相对简单。有接受上证报记者采访的投行人士介绍，在确定了吸收合并的大框架之后，宝钢股份和武钢股份的合并方案，在很大程度上可参照当初中国南车[-0.11%资金研报]与中国北车[0.00%资金研报]换股合并的案例。 此次重组启动前，武钢股份总市值278.6亿元，宝钢股份总市值806.88亿元。对于换股价格，上述投行人士分析指出，由于停牌前两家公司的市值均低于其净资产总额，考虑到国有资产保值增值的需要，最终换股价格应不低于其每股净资产的价格，同时应高于停牌前的股价（即宝钢股份为4.90元，武钢股份为2.76元）。据两家公司的半年报，至今年6月底，武钢股份的净资产为286.7亿元，宝钢股份的净资产为1156亿元，即武钢股份的现有股价较净资产有约3%的折让，而宝钢股份的折价率则高达30%。 值得注意的是，在重组方案正式披露前，两家上市公司分别对股权结构进行了调整。武钢股份昨日晚间披露，控股股东武钢集团拟通过无偿划转方式将持有的本公司2.47亿股A股股票（占公司总股本的2.45%）划转给北京诚通金控投资有限公司、2.47亿股A股股票划转给国新投资有限公司。此前一天，宝钢股份披露，控股股东宝钢集团分别将公司2.45%的股份划转给诚通金控和国新投资。公开资料显示，诚通金控、国新投资分别为诚通集团和中国国新控股旗下公司，二者都是国有资本运营改革的试点单位。 “表面来看，无偿划拨股份就是行政划拨，但也有其内在的市场经济规律，一方面符合国资委改革的战略规划，另一方面也是上市公司发展的内在需求。大股东股权高度集中是很多国企上市公司的通病，股权划转后能起到分散股权、促进股权多元化，改善公司治理结构的作用。”有市场研究员表示，随着国企改革进程的加快，此后类似案例还会比较密集地出现。据不完全统计，近半年内已有6家央企无偿划转其上市公司股份给其他央企，包括国投公司、中国海运集团、中船集团和中远集团等。 宝钢吸并武钢方案初定 钢铁兼并大戏刚刚开始（附受益股） 证券时报报道，市场近期又传出鞍钢与本钢合并的消息。本钢板材(5.98,0.36,6.41%)[6.41%资金研报](000761)（000761）、鞍钢股份(4.80,0.31,6.90%)[6.90%资金研报]（000898）9月20日晚间双双发布澄清公告，称董事会对重组一事并不知情。不过，业内人士认为这一整合存在推进可能。 长江证券(10.60,0.10,0.95%)[0.95%资金研报](000783)最新研报认为，宝武一旦方案确定复牌，将大概率补涨，并有望催化板块目前轮动行情，建议关注板块交易性机会。 个股方面推荐： 1）地处国改先锋地区的马钢股份(2.840,0.07,2.53%)[2.53%资金研报]； 2）受益于集团资产证券化率提升的首钢股份(0.00,0.00,0.00%)[0.00%资金研报]； 3）具有合并预期的河钢、新兴铸管(4.86,0.03,0.62%)[0.62%资金研报](000778)、宝钢、武钢； 4）低估值、具有业绩安全垫的方大特钢(6.510,0.09,1.40%)[1.40%资金研报]、大冶特钢(12.16,0.15,1.25%)[1.25%资金研报](000708)； 5）低估值、高弹性标的三钢、新钢； 6）此外，具有转型预期的法尔胜(10.70,-0.01,-0.09%)[-0.09%资金研报]、玉龙股份(10.490,-0.16,-1.50%)[-1.41%资金研报]值得继续关注。
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发表于 2016-9-21 17:41
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